【行情回顾】前一交易日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1207，较上一交易日下跌32个基点，夜盘收报7.1178。人民币对美元中间价报7.0866，较上一交易日调贬10个基点。

　　【重要资讯】1）中国人民银行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告。要求，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种工具，保持社会融资条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。2）美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。商务部对此回应指出，这是美方落实中美吉隆坡经贸磋商共识的重要举措。对于暂停一年后的安排，双方还将会继续讨论。3）美国参议院投票通过《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步。该法案将为联邦政府提供资金至明年1月30日，并撤销“停摆”期间的部分裁员措施，同时临时防止进一步裁员。美国众议院计划周三就参议院通过的临时拨款法案投票。

　　【核心观点及逻辑】国参议院表决通过一项临时拨款法案，该法案的核心内容为联邦政府提供资金支持至2026年1月30日，标志着此次政府“停摆”僵局的缓解。值得关注的是，此前各方关于拨款协议的谈判仍处于僵持状态，此次法案的快速通过超出市场普遍预期。按照美国立法流程，该法案需经众议院批准并由总统签署后正式生效，目前市场普遍预期后续流程将顺利推进。从市场影响来看，若美国政府按预期重启正常运作，叠加若后续美国核心经济数据呈现疲软态势，将进一步削弱美元的支撑逻辑，当前美元指数在100关口上方站稳的概率或有所下降。对于美元兑人民币即期汇率，结合当前市场环境及政策导向预判，本周大概率在7.09-7.14区间内波动。尤其临近年末，国内稳增长政策正逐步落地见效，叠加汇率市场的季节性运行规律，美元兑人民币即期汇率有望呈现“震荡底部下移”的特征，但受多重因素制约，出现大幅单边贬值的可能性较低。针对我国10月进出口数据双双下滑的现象，综合分析来看无需过度担忧。从数据影响因素来看，10月贸易数据受基数效应、日历效应等短期扰动因素影响显著，存在一定的短期“噪音”；从工作日错峰角度解读，10月出口数据的回落更多是对9月出口高增的理性回调，属于短期数据波动而非趋势性变化。展望后续，预计四季度我国出口增速中枢或出现阶段性回落，但得益于外贸结构优化、稳外贸政策持续发力等因素支撑，全年外贸运行仍有望实现平稳收官。

　　【风险提示】海外经济数据超预期、特朗普政策超预期

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