2025年10月东南沿海玉米市场价格呈现持续下行走势，新季玉米接替陈粮成为贸易主体，买卖双方运作心态均较为谨慎，执行合同订单居多。11月随贸易环节交投量提升，港口库存将逐步积累，贸易利润下降，市场价格跌幅收窄。

　　2025年10月东南沿海玉米市场价格呈现趋势性下跌。以蛇口港代表，截至10月31日港内二等玉米自提参考在2240元/吨左右，较9月末下跌160元/吨左右，而从图1中可以看出自10月南北港价格基本同步下跌，北港价格在月末止跌趋稳，南港价格则持续呈现下跌趋势。

　　从南北港贸易盈利的数值上看10月南北港口理论贸易利差先涨后跌，理论利润多在盈利线之上。国庆期间贸易利差回升，最高上升至80元/吨左右，随后因南北港价差收窄，贸易利差同步下降，截至10月31日，南北港口贸易理论利差降至盈利线之下，实时价格利差也仅为10元/吨左右。月度理论平均利润28.61元/吨，环比9月上涨17.74元/吨，实时价格利润均值51.11元/吨，环比9月上涨39.16元/吨，整体盈利情况较上月提升，月末南北港口基本呈现顺价运行。

　　新作订单到货拉低南港玉米价格

　　北港成本回落是10月南港玉米价格下跌的主要原因。10月新季玉米进入全面上市期，上市范围与上市量均有提升，并且在丰产预期下，市场供应趋于宽松，市场价格向低价新作过渡。鲅鱼圈港作为北港主要玉米贸易港口之一，从图2中可以看出，进入10月港口集港量持续提升，月度集港量超过60万吨，远超9月的6万吨，而玉米收购价格则随港口集港量提升而持续下跌。

　　市场情绪方面，新季玉米上市前，由于深加工企业采购积极性较高，加之陈粮可售库存偏低，新作开秤价格普遍高于去年同期，北方港口新季玉米开秤价格高于去年同期70元/吨，市场情绪相对稳定。而进入10月后由于产区温度不适于农户保存，外加单产提升，平均盈利上涨，农户售粮积极，市场有效供应增量明显，而下游企业维持刚需补库，贸易环节也未有过高得入市积极性，市场近月情绪转弱，进一步利空南北港玉米价格。截至10月14日，连盘主力2601合约结算价为2087元/吨，较月初下跌91元/吨。而10月下旬期货盘面回稳，也是北港价格止跌的原因之一。

　　成本因素与情绪因素是南港价格下跌的主要原因，而本月南方沿海玉米市场买卖双方运作均较为谨慎，市场交易以合同订单为主。因产区尚有潜在供应压力，港口贸易商对远期价格仍持一定看空预期，存粮积极性较低，主要执行合同订单。下游养殖饲料企业同样存在后续看空预期，在潜在供应充裕的情况下暂时不担心到货稳定性，并且由于自身盈利下降，保持滚动采购，可以更有利于控制成本。这种情况下，使得南方沿海各港口基本维持合同订单交货，市场可售现货较少，贸易议价空间较低，市场价格存在一定支撑作用，也使得贸易利差普遍在盈利线之上。

　　中间市场库存积累 贸易竞争下南北利差或下降

　　11月东北产区地趴粮将进入上市期，市场供应将进一步增加，北港作为产区发运的重要中转地，预计集港量将维持高位，港口库存将逐步提升，供应端对价格的利空影响提高。另外11月根据船期了解，北港南发船只较为紧密，另外有部分进口玉米到港，补充南港库存的同时，也将分流部分消费。

　　11月南方沿海需求量或有提升，从图4中可以看出，根据历史数据判断，11月东南沿海下游企业库存或有累积，从需求层面对东南沿海港口价格有利多影响。但考虑到目前终端养殖盈利亏损，饲料企业采购积极性与对价格的接受度预计有限。

　　综合来看，11月对于南方沿海销区供应端的利空影响高于需求端的利多支撑，市场价格仍将有下行空间。而节奏方面需要关注两个点，首先据气象部门的预测，东北产区或有10-15天的回暖期，或促进基层售粮积极性，使得阶段性供应增量提高，对市场价格或形成压力。11月下旬随气温快速下降，农户惜售情绪或有提升，有效供应增量放缓，对市场价格的压力或有所减弱。其次根据船期显示，11月中旬后的船期较为紧凑，并且有压船待泊情况。考虑到这两点因素对市场可能存在的影响，11月上旬南港由于现货有限，价格或持稳运行，中旬北港价格受产区供应压力影响或有下跌，南港价格同步回落，预计跌幅在20-30元/吨，但由于执行合同居多，理论贸易利差维持盈利线之上，下旬随南港库存逐步提升，贸易竞争加剧，市场成本价格或仍有10-20元/吨的跌幅，但南北贸易利差或降至盈利线之下。