消息面

　　据钢联数据，11月排产337.52万吨，环比减少2.06%，同比增加1.71%，近日不锈钢201利润倒挂明显，部分钢厂联合减产201，但304供应变动不大。

　　11月6日，上期所不锈钢仓库期货仓单72462吨，环比上个交易日减少838吨。

　　中钢协：2025年10月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1463万吨，环比上一旬减少195万吨，下降11.8%；比年初增加226万吨，增长18.3%；比上月同旬减少4万吨，下降0.3%；比去年同旬增加99万吨，增长7.3%，比前年同旬增加86万吨，增长6.3%。

　　机构观点

　　银河期货：

　　韩国浦项制铁不锈钢工厂停产可能导致供应链紧张，但国内不锈钢库存小幅增加，且终端需求不佳。主要钢厂减产有限，原料价格走弱，成本支撑不足，导致不锈钢期货走势偏弱。

　　瑞达期货：

　　原料端，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本；印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加，近期镍铁价格下跌明显，原料成本有所下移。供应端，钢厂生产利润得到修复，叠加传统消费旺季尾声，基建和地产需求预期，不锈钢厂排产预计增加，供应压力增加。需求端，下游需求旺季不旺特征，市场采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，因此全国不锈钢社会库存呈现窄幅增加态势。技术面，持仓增量价格下跌，多空分歧增加，下行通道趋势，下方关注12400位置支撑。操作上，建议前期空单持有，或暂时观望。