【盘面信息】铁矿石价格随股票等资产反弹，日内走势趋近。

　　【信息整理】1.各地在2025-2026年秋冬季大气污染防治攻坚方案中，对钢铁行业普遍采取差异化管控与深度减排相结合的策略，核心是依据企业环保绩效等级实施差异化错峰生产，并大力推进超低排放改造和清洁运输。具体措施上，环保绩效A级企业通常可豁免错峰生产或自主减排，B级及以下企业则需按等级执行20%至50%不等的限产比例。多个省份明确要求钢铁企业加快全流程超低排放改造，并鼓励长流程炼钢向短流程电炉炼钢转型。在运输环节，重点推进“公转铁”和使用新能源货车，要求钢铁等重点行业清洁运输比例达到一定标准。同时，各地也强调通过强化执法和排查“散乱污”企业来保障治理成效。2. 根据钢联，本期五大材产量和需求皆下降，需求下降程度大于产量下降程度，使得库存去库斜率放缓。热卷重新再次累库，基本面不容乐观。

　　【南华观点】当前铁矿石市场呈现“宏观利好出尽、基本面承压”的短期格局。供应端，全球发运量维持高位，港口库存进入累积周期，市场资源充裕。需求端，钢厂利润持续收缩，铁水产量回落至236万吨/天附近，叠加焦煤价格强势进一步挤压利润，成材库存压力较大，抑制铁矿石需求。宏观层面，中美元首会晤、美联储降息等利好已被市场消化，焦点重回基本面，而国内需求难有大幅改善，宏观支撑边际减弱。前期估值虽有所修复，但进一步上行动力不足。综合来看，在供应宽松、需求承压的背景下，铁矿石价格上行空间有限，操作上可关注估值修复后的逢高沽空机会。

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