【期现】

　　截至11月4日收盘，焦煤期货震荡下跌走势，以收盘价统计，焦煤主力2601合约下跌31.5（-2.45%）至1253.0，焦煤远月2605合约下跌36.0（-2.67%）至1311.5，1-5价差走强至-58.5。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1420元/吨，环比持平，基差+167.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1380元/吨（对标），环比-5元/吨，蒙5仓单基差+127.0元/吨。焦煤期货震荡回落，山西煤焦价格偏强运行，蒙煤现货报价高位波动。

　　【供给】

　　截至10月30日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率84.34%，环比+0.38%，原煤产量851.81万吨/周，周环比+3.81万吨/周，原煤库存131.98万吨，周环比-17.04万吨，精煤产量434.92万吨/周，周环+1.47万吨/周，精煤库存81.12万吨，周环比-9.17万吨。

　　截至10月29日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率84.8%，周环比-0.3%，原煤日产190.3万吨/日，周环比-0.6万吨/日，原煤库存431.6万吨，周环比-11.5万吨，精煤日产75.8万吨/日，周环比-0.3万吨/日，精煤库存164.5万吨，周环比-25.0万吨。

　　【需求】

　　截至10月30日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.6万吨/日，周环比持平，247家钢厂焦炭日均产量46.2万吨/日，周环比+0.1万吨/日，总产量为110.8万吨/日，周环比+0.1万吨/日。

　　截至10月30日，日均铁水产量236.36万吨/日，环比-3.54万吨/日；高炉开工率81.75%，环比-2.96%；高炉炼铁产能利用率88.61%，环比-1.33%；钢厂盈利率45.02%，环比-2.60%。

　　【库存】

　　截至10月30日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-6.2至3671.0万吨。其中，523家矿山库存环比-31.3至383.3万吨，314家洗煤厂环比-4.4至460.5万吨，全样本焦化厂环比+22.8至1052.5万吨，247家钢厂环比+13.4至796.3万吨；沿海16港库存环比-2.0至657.0万吨；三大口岸库存-4.6至321.5万吨。

　　【观点】

　　昨日焦煤期货呈震荡下跌走势，期现出现背离，山西现货竞拍价格偏强运行，蒙煤报价高位波动，近日动力煤市场出现企稳反弹，煤炭市场总体偏紧格局。现货方面，国内焦煤市场延续偏强走势，下游仍有补库需求，但焦煤上涨过快，贸易商开始谨慎。供应端，山西吕梁、临汾以及乌海部分停产煤矿开始复产，预计后期焦煤供应将有所提升，但产量恢复有限；进口煤方面，10月后蒙煤通关下滑，但本周有所回升，口岸资源偏紧，蒙煤报价偏强运行，但贸易商已经有恐高情绪。需求端，唐山、山西限产铁水产量大幅回落，焦化开工小幅提升，钢厂减产补库需求有所走弱。库存端，煤矿、口岸、洗煤厂、港口去库，焦化厂、洗煤厂累库，整体库存中位略降，下游主动补库。策略方面，短期波动不影响四季度看多观点，单边建议短线逢低做多焦煤2601，区间参考1200-1350，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。