汇通财经APP讯——铜：周一晚沪铜主力回调至86990元，伦铜下行至10800美金附近。宏观中性偏空。美国10月ISM制造业PMI超预期降至48.7，同时美联储官员对12月降息存内部分歧，叠加美国政府持续停摆，市场情绪趋于谨慎。基本面中性偏多。昨日上期所铜仓单增加356吨至4万吨，LME铜去库1025吨至13.36万吨。铜价回调后下游补货意愿增加，现货升贴水反弹。坦桑尼亚总统大选后发生冲突，达累斯萨拉姆港确认暂停，滞压铜精矿库存或转运至德班港、沃尔维斯湾港。总体来看，全球宏观利多逐步落地，预计短期价格震荡回调为主。基于供应约束带来支撑，价格下空间或有限。今日沪铜主力运行区间参考86500-87500元/吨。策略上，短线区间为主，中长线等待进一步回调低吸。

　　铁合金：合金现货表现偏弱，价格小幅下跌。钢厂生产强度走低，盈利能力开始恶化，部分钢厂开始计划检修，需求端有走弱迹象。当前离冬储尚有时间，下游补库尚未开启。工厂生产正常，产量维持高位，锰硅工厂库存压力明显增加，硅铁库存相对正常，硅铁基本面持续强于硅锰。盘面价格触及上方成本后，陷入震荡模式。观点：期货01合约尝试波段高空，或适当卖出01合约虚值3档看涨期权。

　　橡胶：周一，国产全乳胶14650元/吨，环比上日上涨50元/吨；泰国20号混合胶14600元/吨，环比上日下跌50元/吨。原料端：昨日泰国胶水报收56.0泰铢/公斤，环比上日持平；泰国杯胶报收51.9泰铢/公斤，环比上日下跌1.4泰铢/公斤，云南胶水报收13.7元/公斤，环比上日下跌0.4元/公斤；海南胶水报收13.1元/公斤，环比上日持平。截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57%。保税区库存6.83万吨，降幅0.58%；一般贸易库存37.94万吨，增幅4.36%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.79个百分点，出库率增加0.79个百分点；一般贸易仓库入库率增加4.30个百分点，出库率减少1.49个百分点。观点：近期基本面的现实矛盾有限。随着中美经贸关系对于向下预期的二次接力，当下单边价格的估值泡沫或已大幅消化。向后看，考虑到中美经贸关系的恶化并未有实质性地，也就代表实际上中国的经济增长并未真正迎来额外的下行的压力，而反内卷带动的需求增长是已经存在的现实，即当下供应端没有超预期变化(季节性的上量在放下是可被理性预期的)的情况下，需求侧定价的终点应不低于7月前反内卷推出前，而今年美国关税或仍将压制全球需求增长。故，预计未来RU&NR的单边价格定价区间将高于7月初的低点而低于7月中旬高点。

　　甲醇：现货价格方面，达旗1970、洛阳2070；上游工厂竞拍出现流拍，市场情绪较为悲观，转单成交减少。短期来看，现货煤炭冬储窗口期，原料端预计有一定支撑；甲醇上游高开工维持，叠加内地气头检修推迟，预期短期内地装置维持供应高位；产地库存中位，冬季存在一定排库需求；贸易商库存较高，对接刚需下游为主。周一，华东现货基差在01-52，11下在01-10，远月基差继续走弱。短期来看，港口高库润弱现实维持，产业链利润向下游进行修复，宏观情绪有一定透支；中长期关注中东天气、西南气价及产地环保政策。操作上，短期甲醇宽幅震荡，观望为主，甲醇2601参考震荡区间2100-2230元/吨。

　　尿素：现货价格方面，山东出厂价格1540元/吨，河南出厂价格1530-1540元/吨，国内尿素市场震荡运行为主，低价成交情况较好。供应方面，尿素周度产量回升接近20万吨，预期高产短期维持；部分农需及储备需求释放，内地库存压力一定减弱；集港库存加速消耗，到达年内低位水平；近期复合肥行业消息较为集中，或对需求有一定提升。整体来看，上游有一定挺价意愿，尿素供需矛盾未去化，若期价上行较多则有期现获利盘结盈而走，短期震荡承压为主；中长期关注出口配额与冬季收储。操作上，短期尿素震荡，尿素2601参考震荡区间1560-1660元/吨。

　　纯碱：周一纯碱期货大幅下跌，现货价格持稳至下跌。周一商品市场跌多涨少，市场情绪偏弱。从基本面来看，近期纯碱检修安排减少，上周纯碱产量环比增加1.7万吨至75.7万吨，近期产量变动不大，供应端压力延续。下游需求环比趋稳，最新碱厂库存环比上周四减少1.0万吨至169.2万吨，最新交割库库存较前一周减少0.4万吨至67.7万吨。上周浮法玻璃、光伏玻璃产线无变动；本周光伏玻璃冷修1条产线。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和整体趋稳，重碱需求暂稳，轻碱需求暂时稳定，中下游采购积极性一般。9月纯碱进口略升至0.04万吨，出口下降至18.79万吨，出口小幅下降。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平；国外宏观影响偏中性(美元指数上涨、贸易摩擦担忧减弱)；国内政策扰动减弱。综合来看，短期纯碱新产能投放，供应增加、需求偏弱，暂时低位震荡为主。仓单方面，周一纯碱仓单增加2115张至10666张。短期纯碱期价偏弱震荡，SA2601日内参考1180-1210区间。

　　玻璃：周一玻璃期货冲高回落，现货价格持稳至下跌。短期玻璃基本面略有转弱，需求表现弱势。上周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性提升，库存环比下降，最新玻璃库存环比减少4.1万吨至329.0万吨，同比增加28.9%。上周玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为161275T/D，同比上升2.1%。1-9月国内房屋竣工面积同比下降约15.3%(降幅缩小)，近期房地产销售数据环比下降，低于去年同期水平，最新玻璃深加工订单数量环比上升0.4天至10.8天、同比下降16.1%。短期玻璃供应持稳，需求拖累价格，期价暂时偏弱震荡。短期玻璃期价偏弱震荡，FG2601日内参考1080-1120。

　　螺纹钢：产业方面，上周螺纹产量增加5.52万吨至212.59万吨，其社会库存下降6.68万吨至430.81万吨，而厂内库存下降12.92万吨至171.71万吨，表观需求较上周回升6.19万吨。螺纹需求季节性回升，而供应同样增加，供需双增局面下基本面改善有限，库存去化压力未退，相对利好则是成本支撑，预计走势延续震荡态势。

　　热卷：上周热卷产量环增1.1万吨，库存下降8.33万吨，表需回升5.16万吨至331.89万吨。短期供需压力偏高，旺季库存去化不及预期。需求表现尚可，但需求存有隐忧，基本面料难实质性好转，相对利好则是成本支撑，预计后续走势延续震荡态势。策略上，螺纹2601短期运行区间参考3050-3200元/吨；热卷2601合约运行区间参考3200-3400元/吨。

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