机构每日观点

1. 国信期货11月3日发布报告认为，贵金属市场短期维持高位震荡，支撑与分歧并存。美联储10月如期降息25个基点，但释放“谨慎降息”信号，12月是否进一步降息尚不明确，政策路径分歧加剧市场波动；同时，12月起停止缩表为市场提供流动性支撑。全球黄金需求三季度创历史新高，央行购金趋势持续，构成坚实基本面支撑。地缘风险虽因中美会晤有所缓和，但中东冲突与能源制裁仍提供避险需求。技术面看，金价需站稳4000美元、银价企稳48美元上方才能打开上行空间，当前价格在关键支撑位附近反复拉锯。内外盘走势分化，库存与ETF持仓变动反映市场情绪趋于谨慎。整体来看，政策不确定性与基本面韧性交织，短期缺乏明确方向，震荡格局延续。

2. 中信期货11月4日发布报告认为，原油市场受宏观情绪与供需偏弱格局双重影响，价格波动加剧，近期虽贸易紧张局势略有缓和，但整体承压态势未改。下游需求边际改善对上游形成一定支撑，但难以完全对冲供给端压力。价格弹性受煤油联动、港口库存节奏及地缘政治扰动制约，市场对宏观异动高度敏感。原油大幅波动成为核心风险点，交易策略上需警惕情绪驱动下的短期超调，建议保持中性仓位，关注宏观政策信号与库存变化节奏。基本面仍缺乏强劲驱动，市场处于震荡寻底阶段，风险主要来自全球流动性预期变化与地缘冲突升级。

3. 国贸期货11月3日发布报告认为，焦煤市场供给端持续偏紧，国内煤矿受山西、乌海等地停产影响，产量波动，供应受限；蒙煤通关虽恢复至千车以上，但蒙5精煤供应依然紧张，报价坚挺；海外煤价稳中偏强，澳洲主焦煤CFR报价上行。需求端，钢厂铁水产量回落至236万吨/日，盈利率下滑，环保限产及利润压缩抑制采购意愿，但刚需仍存。库存方面，煤矿及洗煤厂库存持续去化，焦企与钢厂库存小幅累积，整体处于低库运行。焦炭第二轮提涨落地，第三轮提涨延迟，焦化利润改善有限，成本支撑强劲。盘面方面，焦煤05合约突破前高后承压，近月合约贴水显著，但交割成本受实际结算影响偏低。宏观利好兑现后黑色系冲高回落，钢材需求进入淡季预期增强，制约煤焦上行空间。策略上，建议关注05合约前高支撑，中长期低多为主，产业客户可于01合约择机卖出套保。风险在于钢厂减产超预期及焦化利润持续压缩。

4. 国贸期货11月3日发布报告认为，铁矿石市场暂无新驱动打破当前区间震荡格局，供给端保持稳定，发运量处于合理水平，但需求端受环保限产及利润压力影响，铁水产量已跌破240万吨，预计短期维持在235万吨附近，钢厂实质性减产正在兑现，四季度供需过剩逻辑强化。港口库存延续小幅累库趋势，基本面偏弱支撑价格下行压力。当前估值中性偏高，价格位于区间上沿，缺乏上行动能。交易策略上建议单边试空，套利操作暂观望。主要风险点包括贸易摩擦加剧及宏观政策转向可能带来的扰动。