【大河财立方记者杨萨文马腾飞摄影摄像】在全球市场不确定性加剧的背景下，大宗商品价格波动加剧，如何做好风控管理，是产业链主体稳健发展的关键。

　　记者通过走访广东油脂油料、化工及纺织产业链企业了解到，从原料进口到产品销售，期货工具正成为实体企业的“稳定器”。从“单一套保”到“多维工具”，如今越来越多的产业链企业以期现结合的方式降低经营风险，优化库存管理，为行业注入了穿越周期的新动能。

　　期现融合降本增效，构建“风险共担”机制

　　在广东东莞，油脂油料产业集聚，中粮(东莞)粮油工业有限公司、东莞市富之源饲料蛋白开发有限公司(以下简称东莞富之源)等企业依托菜籽粕、菜籽油等期货工具，有效管理价格波动风险。

　　中粮油脂套保交易部钟啸表示，近几年粮油行业受到诸多因素影响，价格波动剧烈，利用菜系期货进行风险管理在业内已经是常规操作，从传统“一口价”贸易转向基差贸易为主流。

　　“从2004年国内油脂期货品种陆续上市起，我们就开始尝试系统性套保。期现结合的经营模式，是我们公司核心竞争力之一。我们的上、下游企业也积极地利用期货市场做套保，这样就形成了风险共担机制。”钟啸表示，公司利用期货工具来为经营进行套期保值，可以有效降低市场价格波动带来的风险。此外，利用远期的期货合约对远期的经营来做科学的管理和规划，对企业稳健经营提供了保障。

　　东莞富之源同样擅长运用期货工具。该企业作为益海嘉里集团旗下核心企业，主要产销饲料蛋白(菜籽粕等)、饲料、菜籽油及磷脂等产品。长期以来，东莞富之源通过套保、基差等方式降低企业经营风险。

　　“如果没有期货工具，单纯依靠现货对冲风险是很困难的。比如在原料采购环节，这个价格受多方面因素影响，波动较大，但是我们利用通过期货工具做对冲基本可以规避80%的风险。”东莞富之源负责人范振宇告诉记者，近年来，粮油行业产能的扩充较大，产能利用率包括利润收益都呈现下降趋势。对于企业而言，要想提高开工率，就需要及时调整远期销售比例。东莞富之源远期基差销售比例越来越高，个别年份甚至达到60%～70%，所以通过期货工具进行对冲从而保障收益。

　　从“构筑安全垫”套保到全链风控，期货工具重构行业逻辑

　　对于贸易企业而言，期货工具无疑是其穿越周期的“密钥”。

　　广州晔龙国际贸易有限公司(以下简称广州晔龙贸易公司)负责人金桔娟介绍，2012年，随着加拿大菜籽首次进入广西防城港加工，公司切入菜粕贸易赛道，同年开启尝试期货套保。初期主要通过“现货买入+期货卖出”锁定基差利润。2019年之后，行业对期货工具的运用逐渐广泛，公司也更加深入参与到期货市场，逐步形成四种模式，分别是一口价模式、基差模式(洗基差、转月、跨品种套保)、期现结合模式、含权贸易模式。

　　“目前行业集中度更高、竞争也更激烈。而且，行情波动周期更短，公司也在不断尝试创新的理念，比如产业客户期权、场外卖权、累购累销等。还有一些现货与期权相互对冲的策略，累购代替客户点价来增厚利润。”金桔娟表示，期货工具对于整个行业而言，已经从单纯地规避价格风险，升级为重构贸易逻辑。

　　关于期货的价值，广东纱纤亿信息科技股份有限公司(以下简称广东纱纤亿)董事长洪木新颇有感触。

　　“公司从2019年开始参与期货市场，一开始主要以传统的套保为主。2020年印象特别深刻，当时棉花价格短期内大幅下跌，因为我们及时做了套保，所以受到没有太大损失。”对于这个“保命型”套保案例，洪木新记忆犹新。

　　作为全球纺织服装产业运营商，广东纱纤亿汇聚了纺织服装行业上下游资源，构建了完整的产业生态。运营网络已覆盖广东、新疆、山东、浙江以及中亚、东南亚等地区。

　　对更好地应对周期性波动，广东纱纤亿于2022年建立了自己的期货团队。自此，广东纱纤亿构建了以期货工具为核心，从棉花种植到成衣销售的全链条风控体系。

　　洪木新表示，公司通过期现深度融合，不仅实现自身穿越周期的稳健经营，更推动纺织行业向数字化风险管理转型。

　　期货工具筑牢“防护墙”，助力化工企业锻造行业韧性

　　工业上有“三酸两碱”之说，意指国民经济生活中的五种基础性化工原材料。其中，烧碱和纯碱合计占国内原盐消费量的90%以上，均属盐化工产业的核心。

　　2023年9月15日，烧碱期货在郑州商品交易所正式挂牌交易，期权合约同步上市，为化工产业链企业提供了更丰富的风险管理策略，更好地满足了实体企业多样化和精细化的避险需求。

　　广东东泊化工有限公司(以下简称东泊化工)作为华南地区化工贸易龙头，目前已经构建起覆盖烧碱等品种的“期现结合”风控体系。作为郑州商品交易所“产融基地”，其探索为化工贸易企业实现可持续发展提供了参考路径。

　　“目前，烧碱行业已从单纯规模竞争转向能源效率+下游延伸+碳管理的综合竞争。此外，烧碱的市场价格周期性波动加剧，对企业的稳定经营造成比较大的冲击。期货工具通过价格锁定、风险转移和资源优化，帮助我们构建更抗波动的商业模式。”东泊化工总经理王续庆告诉记者，得益于期货工具，公司近两年销量增长超20%，出口量也增长了30%。

　　作为郑商所服务实体经济“产融基地”，东泊化工近两年已经举办5场期货培训会。王续庆表示，公司正在大力推广点价模式，让更多下游企业熟悉并掌握期货知识，未来将适当提高点价模式在销售中的占比。

　　广东塑道化工控股有限公司(以下简称塑道化工)企业负责人陈清彬，是一名“期货老兵”。

　　“早年的一次工作经历让我开始接触期货，当时主要是利用期货工具锁定实体企业远期采购订单生产成本，实践发现期货对规避价格风险有很大的帮助。后来创立塑道化工后，也是不断通过期货工具为企业经营保驾护航。”陈清彬告诉记者，相比一口价模式的话，运用套期保值或是点价模式能够让公司提供价格更低的服务，从而提升在市场上的竞争力。

　　陈清彬表示，公司利用期货以及衍生品工具，不仅规避了自身以及客户的价格风险，同时也配合上游企业锁定了下游客户未来几个月指定、稳定使用该品牌原料的需求。未来将持续开展各项产融培育工作，大力推广衍生品业务模式，带动更多的化工产业企业提升风险管理水平。

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