观点：美元指数走强，铜价减仓调整

　　本周铜价冲高回落走势，多个宏观事件落地后，铜价减仓调整。从宏观层面来看，美联储降息25BP符合预期，该降息方式依然是预防式降息，并暗含12月再度暂停的信号，中美关税博弈阶段性落地，回归经济实际走势，利多出尽后，美元指数走强引导铜价估值回落。

　　Grasberg铜矿事件暂无复产消息，矿端扰动偏多，冶炼利润环境恶劣，国内铜冶炼月度产量略有回落，但仍处高位。从铜矿供应偏紧到冶炼产能压减之路并不通畅，下游消费受高价铜价明细抑制，金九银十不及去年，海外方面美伦铜价差300，COMEX铜库存仍在累增。

　　从盘面来看，铜价增仓至60万手后，价格处于历史高点，LME铜最高涨至11200美元，随后铜价减仓调整，当前宏观事件密集落地，宏观预期驱动不足，基本面方面需求抑制导致现货贴水交易，盘面展开向下调整阶段，关注支撑85000元。

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