近期来看，不同来源制PP企业毛利运行走势差异较大，煤制PP生产利润甚至呈现出由盈转亏的局面。这主要是由于不同上游原料价格走势明显分化，而影响的企业成本出现明显的涨跌，也进而影响到企业利润。

　　 PP市场持续走弱石化企业毛利涨跌不一

　　10月来看，PP市场价格再次走出与传统意义旺季不符的走势，价格重心明显下跌。以华东市场为例，截至10月27日，拉丝价格延续震荡下跌至6585元/吨，环比跌幅达3.36%，价格突破年内新低。而由于各原料价格涨跌不一且变动幅度较为明显，PP成本端支撑也呈现出明显的差异性。其中，作为主要来源制PP，受原料下跌影响，油制PP和PDH制PP成本跌势迅猛，因而企业利润修复也较为明显。而煤制PP因原料呈现出持续上涨的走势，因而成本上涨明显，企业利润由盈转亏。

　　原油和丙烷价格整体走弱行业成本整体下跌为主

　　月内原油呈现出弱震荡后再度反弹的走势。节中市场对沙特增产表示担忧，油市气氛偏空，叠加节后加沙地区宣布达成初步停火协议、中美贸易摩擦不断、宏观环境恶化等因素影响下，油价延续弱势震荡，布伦特原油降至61.01美元/桶。虽10月下旬伴随俄乌问题再度紧张，地缘溢价回归；同时美国原油库存和汽油库存同步走低，进一步提振市场看涨情绪，油价也随之再度反弹，但整体难改成本跌势。截至10月27日，油制PP平均成本收在6814.05元/吨，环比下跌5.23%。而油制PP月均毛利一度上涨至下半年高值-226.55元/吨，涨幅35.75%。

　　作为另一主要来源，丙烷月内也呈现出超预期下跌的走势。这一方面是受外盘弱势影响，10月CP价格超预期下调，另一方面则是由于码头资源相对充足，供应增量明显，而下游需求虽有增加但整体增量有限，整体供需环境宽松对价格形成压制作用，PDH制PP成本也有下跌。截至10月27日，PDH制PP月均成本跌至7418.32元/吨，跌幅7.69%，而PDH制PP平均毛利也受此影响涨至-819.98元/吨，涨幅31.24%。

　　煤炭价格延续上涨煤制PP成本强劲上涨

　　10月煤制PP成本上涨明显，这主要是由于上游原料煤炭价格涨势较大。国内煤炭产量增加受限，迎峰度冬备库需求有所释放，加之市场预期良好，贸易商投机需求陆续释放，国内动力煤市场供需格局收紧，煤价重心不断上移。这也带动了煤制PP成本呈现出震荡上涨的走势，截至10月27日，煤制PP月均成本上涨262.38元/吨，涨幅达4.18%，煤制PP平均利润再度下跌至年内低点甚至突破盈亏线，达-283.96元/吨，跌幅达221.22%。

　　综上所述，10月份PP市场重心整体下移，但成本端表现不一，油制PP及PDH制PP成本重心下移，亏损程度也有所好转；煤制PP成本重心上移，企业利润也由盈转亏。

　　文|孟秋烨