期货市场：纸浆期货合约SP2601，昨日整体行情在50多点的区间内震荡反弹，日盘收于5220元/吨，较前收上涨30元/吨（或+0.57%），加权成交量20.0万手，减少11.2万手，加权持仓量36.1万手，减少0.93万手；隔夜开于5160点，随后小幅震荡回落，最终夜盘收于5146点，较昨收下跌4点（或-0.08%）。

　　储存与持单：当前纸浆主流港口样本库存量205.5万吨，较上期去库1.9万吨；纸浆期货仓单22.00万吨，环比减少267吨，主要来自山东青港物流胶州仓库减少39吨，天津中储陆通仓库减少228吨；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.35万手，减少6871手，持有纸浆期货多单23.75万手，减少5865手，当前净持空单36034手，减少1006手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显提振，部分纸企出货速度放缓，行业整体开工率维持较低水平；双胶纸市场，整体下游消费仍显不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，部分工厂产销压力较大；铜版纸市场，消费未见明显提振，部分需求延续结构性缩量，下游印厂开工水平不高，多维持以量定采为主；白卡纸市场，市场涨价心态增强，贸易商低价惜售，转为观望态度。

　　总体来看：纸浆国内港口库存继续呈去库走势，但库存绝对值仍然高位，现货市场稳中有增，但整体跟涨乏力，下游成品纸库存压力仍存，行业利润微薄，企业普遍维持刚需采购模式；纸浆期货市场近期受宏观消息提振大宗商品上涨的带动呈震荡反弹走势。

　　策略：由于港口库存继续去库，但高位压力仍存，下游纸厂装置正常排产，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5170-5320区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　油价持续反弹，供需偏紧叠加低估值，但远端供应增量明确，供需转弱预期强烈，预计短期PTA维持反弹预期。10月23日，商品情绪回暖，下游买气提升，供应增长忧虑仍存，现货延续偏暖震荡，基差小幅走强；PTA现货价格+60在4430元/吨，现货基差+4在2601-84；10月主港交割在01贴水83-90成交商谈，11月主港交割01报盘贴水70-80，递盘贴水70-80成交；加工费方面，PX收在811.83美元/吨，PTA现货加工费至83.48元/吨。

　　10月23日，PTA产能利用率较22日持平在75.98%，聚酯产能利用率87.51%，较22日持平。截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率为66.45%，较上期数据+2.39%。终端织造订单天数平均水平15.68天，较上周+0.88天。天气继续转冷，内贸秋冬面料需求良好，坯布库存压力减缓，但市场对后期订单信心不足，刚需做货为主，原料刚性采购，预计后市开工仍面临下行压力。

　　总结来看：油价持续反弹，成本支撑较强，供应小幅缩量，传统旺季下终端订单并不理想，需求端聚酯表现不温不火，但PTA加工费处于低位，整体估值偏低。

　　策略：传统旺季下游阶段性补货，供需平衡表持续去库，PTA估值偏低，成本支撑较强，预计短期PTA维持反弹预期。

　　乙二醇成本端表现尚可，部分装置检修叠加到港货物受阻，预计短期乙二醇延续反弹走势。10月23日，受原油煤炭上涨影响，张家港现货在4165附近高开，盘中主港库存下降，华南一套40万吨乙二醇装置停车，午后一度冲高至4200以上，下午收盘时现货4195-4200区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨64元/吨至4186元/吨，华南市场收盘送到价格上涨50元/吨至4280元/吨；基差方面，现货基差大幅走强，上午开盘上涨至01+91附近，收盘时走强于01+100附近。

　　10月23日国内乙二醇总开工66.40%（降1.69%)，一体化63.99%（降2.69%)，煤化工70.48%(平稳)。截至10月23日华东主港地区MEG库存总量48.3万吨,较10月20日降低3万吨，较10月16日降低1万吨。

　　10月23日，聚酯产能利用率87.51%，较22日持平。截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工率为66.45%，较上期数据+2.39%。终端织造订单天数平均水平15.68天，较上周+0.88天。天气继续转冷，内贸秋冬面料需求良好，坯布库存压力减缓，但市场对后期订单信心不足，刚需做货为主，原料刚性采购，预计后市开工仍面临下行压力。

　　总体来看，乙二醇成本支撑力度转强，国产量下降预期，进口货到货变化不大，总供应预计下跌，聚酯有小幅下降的预期。供应端检修下，乙二醇短期供需边际好转。

　　策略：乙二醇成本端表现尚可，部分装置检修叠加到港货物受阻，预计短期乙二醇延续反弹走势。

　　国际原油反弹，供应端传出检修，需求端有下滑预期，预计短期纯苯再成本主导下偏暖运行。10月23日，BZ2603合约收盘价5563元/吨（以收盘价看，较上一交易日+87元/吨，涨幅1.58%）。现货方面，纯苯价格上涨，内外套及价差买盘为主，贸易商逢高出货，换货商谈活跃，成交尚可。现货成交区间5550-5570，10下5550-5570。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面反弹后震荡回弱，基差整体持稳，市场换货商谈成交较活跃。11下bz-sm对套价差1080~1090商谈，带动部分苯乙烯成交。现货10下EB11+10~+25商谈成交，换货方面，10换11下升水55~60成交，现货商谈区间6550-6610，10下6560-6610。

　　总结来看：多套供应装置传出检修计划，进口货到船数量维持低位，总供应有缩量预期。苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸对纯苯需求下降，苯酚对纯苯需求稳定，下游总体需求下降。

　　策略：多套供应装置传出检修计划，贸易商担忧后市纯苯供应不足，短期利好驱动下纯苯有弱反弹预期。

　　昨日PVC区间偏强震荡，现货市场价格窄幅整理，下游采购积极性较低，现货成交整体清淡。5型电石料，华东自提4610-4690元/吨，华南自提4650-4720元/吨，河北送到4420-4560元/吨，山东送到4580-4640元/吨。供应端：下周仍有新增检修但部分前期检修恢复，预计开工窄幅提升。短期社会库存略略且绝对值仍在高位，此外部分新装置量产中，供应端货源仍较为充裕。成本端：本周电石市场价格涨后稳定，多数电石厂避峰生产但配套电石外销减少，多数电石厂出货顺畅但下游采购积极性一般，出厂价涨后企稳。短期外采电石PVC企业亏损环比略降，烧碱价格变化不大，烧碱/PVC一体化仍小幅盈利，成本支撑作用依旧不明显。需求端：地产表现弱势，下游制品企业多数订单不足，对原料补货动能不高，延续买跌不买涨，国内需求短期难见改善。印度反倾销税实际落地时间仍然不确定，短期出口接单维持基础量。

　　策略：短期检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面压力犹存，不过绝对价格已经处于相对低位，国内存政策预期，此外短期油价反弹，短期PVC仍以低位震荡为主。

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