国庆期间印尼正式公布将RKAB周期由原来的三年制重新调整为一年制,自2026年起重新实施。LME镍价走强,节后沪镍跟随补涨,但中美关税问题再度发酵,宏观预期反复,市场风险偏好减弱,叠加下游需求恢复不及预期,镍价随之下跌。

　　图1:上海电解镍价格走势图

　　印尼RKAB重返一年审批制

　　印尼方面大部分苏拉威西和哈马黑拉区正进入旱季,预计将支持更高的矿石产量。

　　印尼近期宣布,自2026年起将镍矿开采配额(RKAB)审批周期从三年恢复为一年。根据印尼最新出台的2026年配额申报规定,原有已获批的2026年采矿配额将全部作废,相关企业需重新提交年度RKAB申请。25年整体配额有一定过剩,在环境审查等监管限制下26年配额预计有所下行。

　　图2:10月第一期印尼镍矿内贸基准价

　　镍铁价格下滑

　　尽管印尼政府有意稳定镍价,并已暂停部分矿企开采活动以提振市场情绪,但下游不锈钢成交反馈不佳,钢厂迫于生产和消费压力,在原料采购上持谨慎态度。最新镍铁成交价已出现小幅回调,10月10日华南某钢厂高镍铁采购成交价格较此前下滑10元/吨,降至945元/吨(舱底含税)。

　　图2:8-12%镍铁价格走势图

　　硫酸镍价格暂稳市场成交偏淡

　　硫酸镍方面,原料端中间品维持偏紧格局,MHP需求端较为活跃,硫酸镍价格维持高位。节后下游复工缓慢,补库并不积极导致商家出货难度增大,节后价格暂无明显波动,仅有部分企业微调价格,对市场影响有限。

　　图4:硫酸镍(电池级)价格走势图

　　在三元材料领域,10月订单预计延续9月增势,中高镍三元材料需求继续受益于国内新能源汽车市场增长。硫酸钴价格持续上涨推动三元材料成本上升,但电芯企业对高价接受度有限,市场观望情绪浓厚,成交趋于谨慎。

　　总结

　　10月,美联储预计降息25个基点的宽松预期或对大宗商品形成间接支撑。印尼镍矿RKAB审批新政落地,26年印尼镍矿配额审批有不确定性,后续警惕消息面影响。当前印尼镍矿升水小幅回升,中间品价格保持坚挺,然而全球显性库存仍处高位,镍价在节后冲高回落。预计短期价格仍受宏观情绪主导,或延续偏弱震荡走势,区间关注12-12.3万。四季度需重点关注宏观政策变化及印尼矿产政策实际执行情况。