对加密货币交易来说，5％的波动会在几小时里发生，在股市上这一波动幅度往往也就是两三天的事儿。可对于主打稳健的贵金属，这5％已经算得上年度行情了——即使在金价频创新高的时候也是如此。

　　10月初，金价历史性突破了每盎司4000美元，在不到两周的时间里，金价再次攀升5％，达到4200美元。金价在不断拔苗上长，而为其提供的动力却有了一些改变，现在散户发挥力量的YOLO交易〔以“你只活一次”（You Only Live Once）为投资理念的激进交易策略〕在行情中起到越来越大的作用。

　　在这波黄金行情中，自2021年到2024年的3年里，全球中央银行的需求是支撑金价的“定海神针”。央行需求连续3年超过1000吨，这意味着全球矿山生产出的黄金有近1/3被搬运到了央行的地下金库。但今年以来，央行购金速度放缓，前8个月累计买入黄金略少于450吨，照这个趋势全年购金量很难延续之前3年过千吨的强劲势头。

　　央行买入黄金的速度减缓，但投资者却仍以饱满的劲头“投资跟着央妈走”，成为向黄金市场注入活力的重要力量。这种散户主导型交易让人想起2021年曾推动白银价格的YOLO运动，只不过这次持续时间更长、拉动幅度也更大。

　　当时上百万散户在社交媒体中集结，大胆交易。他们认为白银是被严重低估的金属，在一周时间里一度将银价推高超10％，让银价在8年中首次突破每盎司30美元关口。

　　这轮金价上涨，尤其是第三季度以来的涨势再次凸显散户力量。央行购入黄金是出于资产多元化的考量，而散户则是被“错失金价上车机会恐惧症”和对冲通胀的需求所主导。第三季度有创纪录的260亿美元流入黄金ETF（交易所交易基金），将近140吨的数量也是2022年第一季度以来最大的一次。这股热情也体现在金币和金条市场上，去年全球投资者买入了1186吨的实物投资金，和央行购进量旗鼓相当。而今年上半年，虽然央行需求下降，但投资者更进一步，买入的金条和金币超过630吨。在“拥挤上车”的散户推动下，今年以来金价已经上涨约6成，成为1979年以来表现最好的一年。

　　当然，YOLO购买黄金的模式是投资导向，对消费并不感兴趣。于是传统占据黄金需求半壁江山的金饰遇冷。今年上半年全球金饰消费只有780多吨，成为5年来表现最疲软的一个开年，且这种不振的需求延续到第三季度。

　　黄金对于消费来说已经有点贵，但对于投资来说有人仍觉得便宜。在对价格极度敏感的YOLO交易下，金价走势会增加更多的突然性，这点可以参照2021年初的白银市场。