【行情回顾】螺纹减仓反弹，热卷表现弱于螺纹，由于其近期库存压力较大

　　【信息整理】1.本周，五大品种钢材产量856.95万吨，周环比减少6.36万吨，钢材总库存量1582.26万吨，环比降18.46万吨。其中，钢厂库存量456.42万吨，环比降16.14万吨；社会库存量1125.84万吨，环比降2.32万吨。

　　2.本周247家钢厂日均铁水产量为240.95（-0.59）。

　　【南华观点】本周五大材库存呈现去化，令市场情绪略有改善，但去库更多属于季节性现象，整体去库速度仍慢于往年同期。尤其热卷库存持续超季节性累积，压力凸显。此前表现较好的热卷因利润尚可，在钢厂整体盈利收缩的背景下，成为部分产能转产的选择，导致其供应压力逐步加大。目前来看，无论是前期强势品种还是其他品类均面临压力，后续或仍需通过减产来缓解供需矛盾，因此市场下行趋势可能尚未结束。近期焦煤现货偏强带动盘面上涨，进而推升钢材成本支撑，但国内焦煤供应仍处于复产周期，其持续性有待观察。四中全会临近，市场虽存一定政策预期，但若无超预期利好出现，基本面仍将主导走势。在当前钢材库存压力未实质缓解的背景下，预计盘面反弹动力有限，后续关注宏观政策动向以及钢材去库幅度。

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