机构每日观点

1. 上海东证期货10月14日发布报告认为，近期OPEC月报显示，2025年9月原油产量环比增长52.4万桶/天，其中沙特贡献了近一半的增量，达到996.1万桶/天。OPEC同时上调2025年全球石油需求增长预测至130万桶/天，并维持2026年增长预测不变。受此影响，油价出现短期反弹，但市场普遍认为反弹空间有限。与此同时，特朗普关于关税的表态有所软化，带动市场风险偏好修复，进一步支撑油价上行。然而，考虑到OPEC主要成员国增产、中东炼厂季节性检修带来的出口增加等因素，短期供需格局偏宽松，预计油价难以持续强势。投资者可关注右侧做缩PDH利润的操作机会，但需警惕政策端的不确定性风险。

2. 宝城期货10月14日发布报告认为，当前钢材与铁矿石市场整体呈现供需双弱格局，价格承压下行。螺纹钢主力期价延续震荡回落，日跌幅0.81%，量缩仓增，库存去化压力较大，钢价预计将继续震荡寻底，需关注节后需求变化。热轧卷板同样偏弱运行，日跌幅0.70%，供应仍处高位，需求存在隐忧，库存增加进一步压制价格，需警惕需求转弱可能引发的产业矛盾激化。铁矿石方面，主力期价下跌2.07%，量仓扩大，需求端虽维持相对稳定，但供应偏高，叠加需求韧性减弱，基本面预期走弱，高估值缺乏上行动力，预计矿价将维持高位震荡，需关注钢材市场表现。总体来看，钢材产业链矛盾逐步积累，价格下行压力犹存，而铁矿石则面临供需失衡风险，短期震荡或为常态。

3. 五矿期货10月14日发布报告认为，近期铜价在市场对中美贸易局势担忧缓和的背景下出现明显反弹。2025年10月14日，伦铜3M合约收涨4.13%，报10802美元/吨，沪铜主力合约收于86520元/吨。LME铜库存减少至139350吨，Cash/3M升贴水增强，显示市场流动性偏紧。国内社会库存增加约0.6万吨，保税区库存同样上升，但上期所铜仓单小幅增至3.3万吨，现货升水期货80元/吨，表明铜价回调后成交有所回暖。广东地区库存增加，现货升水期货降至10元/吨，交投情况改善。此外，国内铜现货进口仍处于亏损状态，约为800元/吨，而9月未锻轧铜及铜材进口量环比略有回升。精废价差为3240元/吨，环比小幅收窄。从基本面来看，海外铜矿减产导致今明两年铜供应预期收紧，叠加国内精炼铜产量下降，供需关系对铜价形成较强支撑。若贸易摩擦仅是短期扰动因素，铜价有望维持强势。建议关注沪铜主力在85800-87500元/吨区间内的运行情况，伦铜3M则参考10700-10900美元/吨区间。然而，需警惕特朗普可能对中国加征关税带来的不确定性风险，以及全球市场情绪波动对铜价造成的短期冲击。

4. 光大期货10月14日发布报告认为，棉花市场近期呈现承压运行态势。ICE美棉周一收跌0.47%，报63.54美分/磅，CF601合约环比下降0.41%，报13300元/吨。主力合约持仓量增至56.34万手，环比增加8508手。现货方面，棉花3128B价格指数报14450元/吨，较前一日下降45元/吨。国际市场上，特朗普相关发言引发宏观情绪波动，叠加美元指数维持在99以上强势震荡，对美棉形成压制，预计短期内仍将低位震荡。国内方面，新棉上市节奏加快，采摘与交售进度均优于往年同期，公检量逐步上升，供应端压力持续存在，郑棉短期面临下行压力。整体来看，市场缺乏明显利空，但上方压力犹存，预计郑棉将继续承压运行。

5. 五矿期货10月14日发布报告认为，当前棉花市场整体呈现弱势盘整态势，7月份先扬后抑，8月以来从高位回落并持续走弱，9月份则维持上方有压力的偏空头格局。截至2025年10月8日，全国共有413家棉花加工企业完成公证检验，总重量达19.6万吨，其中新疆地区占主导地位，检验重量为19.1万吨。基本面显示，棉花供需格局未出现明显改善，价格承压明显。从期权市场来看，棉花期权隐含波动率处于低位且波动较小，期权持仓量PCR指标低于1.00，进一步印证了近期市场的偏弱倾向。压力位和支撑位分别为14000和13400，表明短期内价格反弹空间有限。策略方面，建议以卖方期权组合为主，通过卖出看涨和看跌期权获取时间价值收益，并根据市场变化动态调整持仓头寸。同时可结合现货套保或备兑策略增强收益，控制下行风险。操作中需关注市场情绪变化及政策面动向，防范突发性风险事件对棉花价格造成冲击。