消息面

　　据印尼当地媒体KONTAN报道，受格拉斯伯格（Grasberg）铜矿发生的泥石流事故影响，印尼自由港可能在10月底被迫暂停Manyar冶炼厂运营，原因是铜精矿供应短缺。

　　2025年10月第2周，共计8个工作日，巴西累计装出铜矿石和铜精矿7.29万吨，去年10月为7.66万吨。日均装运量为0.91万吨/日，较去年10月的0.35万吨/日增加161.54%。

　　10月13日上海、广东两地保税区铜现货库存累计10.41万吨，较29日增1.77万吨，较9日增1.02万吨；上海保税区9.85万吨，较29日增1.80万吨，较9日增1.05万吨；广东保税区0.56万吨，较29日降0.03万吨，较9日降0.03万吨。

　　机构观点

　　国元期货：

　　供应方面，Codelco 8月铜产量大幅下滑至9.34万吨，主因Codelco旗下的El Teniente铜矿发生事故，造成6人死亡，该矿随后停产。SMM报出的周度进口铜精矿加工费来看，截至9月26日当周，进口铜精矿加工费报-40.36美元/干吨，环比前一周上涨0.44美元/干吨，海外矿山运营不稳定因素对进口铜精矿加工费产生了一定影响。需求方面，据SMM调研情况，上周铜线缆以及黄铜棒企业开工率均有环比下降，主要受到国庆假期影响。综合来看，铜的供需结构平稳，短期宏观市场不确定性加大，铜价将高位震荡运行。

　　铜冠金源期货：

　　虽然中美有望10月底在韩国举行会晤，但近期中美博弈加剧令全球市场避险情绪迅速升温，金银铜趋于联动共振上行，中国9月出口数据强劲，国内需求和制造业生产规模持续扩张，工业企业利润得到较大改善，美联储鸽派官员表达宽松立场，称美国长期通胀预期依旧稳定，今明两年的宽松政策调整将有效保持劳动力市场接近充分就业的水平；基本面来看，全球矿端供应担忧进一步加剧，国内精铜产量或趋于下滑，社会库存低位震荡，预计短期铜价将延续反弹走势。