□国都证券 张翔 　　我们将每10股送转5股以上的公司，称之为高送转股。截至4月29日，共有220只高送转股。我们统计了预案公告日（基本上是年报公布日）起20个自然日内（若不足20日，则按4月29日收盘价计算）的股票相对上证指数的累计涨跌幅，以此考察高送转对个股表现的影响。 　　从统计结果来看，出现上涨的个股为107只，下跌的个股为113只，占比分别为49%和51%，基本持平；涨幅在15%以上的个股为28只，跌幅在15%以上的个股为15只。总体来看，高送转并未明显表现出对股价的积极推升作用。由于市场大跌之后投资者趋于理性和谨慎，以往容易受到市场追捧的高送转概念明显降温。实际上，高送转也仅仅是使得高价股股价变低，流动性好一些而已，与股票投资价值并无关系。 　　按行业归类，107只上涨股主要来自机械设备（13只）、房地产（11只）、信息服务（10只），此外，医药生物、建筑建材和化工行业也各出现7只；113只下跌股主要来自机械设备（15只）、化工（14只）、房地产（14只），此外，有色金属、医药生物、交运设备和建筑建材也各有8只出现。由此可见，行业属性与个股涨跌的关系也不显著。即使是同一个行业的公司，公司内在价值的差异以及估值高低也会导致不同的市场表现。 　　从个股来看，相对大盘涨幅最高的5只个股分别为保定天鹅、海通证券、深康佳、英特集团和西藏天路，涨幅均在32%以上。我们注意到，这5家公司07年利润都出现大幅增长，如海通证券增长1159%，英特集团增长85%。实际上，在107只上涨股中，年报业绩增速超过40%的公司达到66家，反映了业绩本身对股价的推动作用，而高送转似乎可以理解为一个导火索而已。 　　相对大盘跌幅最大的5只个股分别为生意宝、东华科技、界龙实业、天富热电和招商地产，跌幅均在22%以上。不过，这5家公司07年业绩同样有较好的表现，而且在所有113家公司中，业绩增速超过40%的公司也多达70只。这似乎难以理解。但如果从估值水平来看，也许能找到一些线索。上涨的107只股票的整体市盈率（按07年业绩计算）为32倍，而下跌的113只股票的整体市盈率为35倍。 　　由上述分析可以看到，纯粹基于高送转概念的炒作已明显淡化，投资者还应重点关注年报业绩所体现出来的增长前景和公司估值的高低。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。