玻璃纯碱节后正式进入需求旺季，但旺季需求整体偏弱，前期节前补库节奏也告一段落，基本面行情逐步回归看需求成色的状态，但后续反内卷相关政策预对工业品依旧存在潜在利多，再需求偏弱但供应端不缺乏炒作题材的背景下玻璃纯碱行情将如何进行呢？

　　一 供应：纯碱供应持续偏高，新增产能已经投产；玻璃产量保持稳定

　　本周随着检修结束，产量进一步提升，下周预计产量继续回升。新增产能投放背景下，四季度还有阿拉善二期的280万吨本周已经开始点火生产，后续产能逐步出产，低成本产能进一步增产，后期供给压力仍较大。

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　　当前玻璃处于年内供应高位，需求有改善迹象但属于季节性好转，目前玻璃供应依旧维持年内高位，近期沙河地区虽然有供应预期扰动，但短期内整体供应依旧保持偏稳的状态。

　　二 库存：纯碱厂家再度累库，中游交割库累库明显；玻璃厂家再度累库，中下游库存较高补库能力有限

　　目前纯碱厂库持续维持高位，分品种来看，交割品重碱库存同比压力更大。近期发货持续加快，带动厂家库存进一步转移至交割库及部分下游，下游节前也存在适量补库。

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　　目前玻璃厂库库存近几周在缓慢去库，节后回来厂家再度累库，现阶段由于存在金九银十季节性需求回暖的窗口，而期现商库存依旧维持很高的态势，分区域看部分地区库存压力依旧较大。

　　三 需求：纯碱需求依旧偏稳定，玻璃旺季需求整体偏弱

　　从纯碱需求端来看，短期内浮法仍有点火产线未出玻璃，之前沙河产线冷修推迟，浮法日熔偏稳定，光伏玻璃开始去库，整体光伏过剩预期依旧持续，但可能仍旧存在补库的需求，整体需求依旧偏稳定。

　　玻璃节后回来补库需求告一段落，实际终端需求依旧偏弱，，期现商库存较高，买货意愿也不强，期现需求还需要政策等消息带动下给出升水机会才能带动期现进一步买货。

　　四：纯碱和玻璃估值中性偏低，反内卷消息存在潜在利多

　　从利润来看，目前纯碱除了天然碱保持较高利润外，联碱法和氨碱法基本都出于盈亏平衡附近，整体上纯碱利润处于中性偏低的状态。

　　玻璃生产端，除了天然气工艺依旧亏钱外，煤制气和石油焦工艺也在小幅盈利阶段，利润相对平稳，目前利润下玻璃厂生产偏稳定运行，冷修可能性偏低。

　　五：后期展望

　　节前中下游备货的背景下，玻璃纯碱皆出现厂家库存逐步往中下游转移带动上游去库的局面，从而导致库存分布再产业链上下游都比较充裕，从库存角度来说后续对价格压力较大。在反内卷政策对工业品的干扰依旧存在潜在利多，但市场交易反内卷的情绪呈现“短暂”和“波动大”的特点，加剧了交易难度。因此玻璃纯碱短期内，在旺季预期和反内卷的掩护下呈现偏强特征，整体行情特点呈现震荡上行，整体操作建议轻仓进行，对反内卷政策的反复性有一定的心里准备，短线操作上可以择机逢低做多。