本文首发于2025年10月11日

　　导语

　　沙特阿美公司10月CP公布，丙、丁烷均较9月下调。丙烷为495美元/吨，较上月跌25美元/吨，丁烷为475美元/吨，较上月跌15美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4300元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4143元/吨左右。

　　沙特阿美公司10月CP公布，丙、丁烷均较9月下调。丙烷为495美元/吨，较上月跌25美元/吨，丁烷为475美元/吨，较上月跌15美元/吨。丙烷折合到岸成本预估在4300元/吨左右，丁烷折合到岸成本预估在4143元/吨左右。

　　造成CP价格宽幅下调的主要原因为，首先原油方面，欧佩克+增产，以及地缘风险降低，原油多有看跌情绪，对国际现货市场的支撑有限。同时，中东地区与美国同时争夺印度市场，作为中东最重要的资源流出地之一，印度需求对中东地区的影响不可小觑，且印度地区采购中东货物多以CP为基准价的形势进行结算，面临印度半年度招标的关键时刻，10月份CP价格宽幅下调。

　　从前期国际市场表现来看，10月货物的交易情况尚可，市场表现相对坚挺。从市场供需格局来看，当前中国市场需求维持在较高水平，这一趋势获得了国际市场的普遍认可，为市场信心提供了有力支撑。同时，印度地区需求呈现回升态势，采购活跃度显著提升，进一步强化了市场需求面的支撑力度。供给端方面，中东地区供应偏紧的状况持续存在，对市场价格形成一定支撑。此外，巴拿马运河通行费用维持在高位(约50万美元)，导致国际运费居高不下。多重因素共同作用下，10月CP预期以及CFR价格均较前期有一定上行趋势。但CP作为沙特阿美与其合同户的合同价格，本身价格就带有一定的主观意愿。中东为维系印度客户，导致最终公布价格较前期预期水平差异明显。

　　从国内市场反应来看，CP价格宽幅下行，对业者心态形成明显的利空影响，本身节前沿海地区进口气成交价格偏高就以进口成本高位这一利好进行支撑，在CP价格宽幅下调后，进口成本较预期缩减300元/吨左右，进口气利好支撑骤减，对市场心态形成牵制。假期期间，国内液化气价格走势呈现稳中偏弱趋势，业者观望情绪更甚从前，叠加节间业者交易情绪不高，国内液化气市场，成交氛围偏淡。CP宽幅下调的影响已经逐步显现。

　　后市展望：11月CP预期下调

　　当前国际局势动荡，地缘政治风险反复变化，导致原油价格剧烈波动，原油端对国际市场的支撑有限。同时关税争端或将卷土重来，以及船运政策影响，导致市场观望情绪难消，当前现货交易市场相对冷清。叠加中国需求不及预期影响，11月CP预期仍有下调。