各位投资者朋友：

昨日（10月9日），是国庆长假后的首个交易日。A股市场以一场酣畅淋漓的上涨，拉开了四季度的投资序幕。这波“开门红”不仅是对节前布局的肯定，更重要的是为我们指明了四季度的投资方向。

昨日盘眼：

两大主线背后的逻辑

昨日市场的领涨主线清晰，主要对应假期期间海外市场的两大热点：

1、科技先锋：半导体产业链全线爆发

半导体板块成为亮点，其驱动逻辑兼具短期催化与长期趋势。

• AI产业催化密集：假期期间，OpenAI发布视频生成模型Sora 2并推出社交应用，AI视频生成进入与社交互动融合的新阶段。同时，AMD与OpenAI达成芯片交易，再次印证AI算力需求的强劲。
• 国产替代深化：在外部环境不确定性仍存的背景下，半导体产业链自主可控已成为不可逆的中长期趋势。

对投资者的启示：一要“看趋势”，半导体在AI与国产替代的双重驱动下，是值得中长期关注的方向；二要“讲方法”，鉴于科技股波动较大，建议通过分批投资参与。

2、周期引擎：贵金属与资源品熠熠生辉

黄金、有色金属板块表现强劲，与假期期间国际金价走势形成共振。

• 全球宽松预期强化：美联储降息预期升温，叠加日本新财政刺激计划，推动实际利率下行，利好黄金等无息资产。
• 再通胀交易升温：全球大类资产呈现“风险偏好回暖”与“再通胀交易”特征。工业金属如铜受算力革命及需求回暖预期推动，价格走强。

对投资者的启示：多元化资产配置。黄金等贵金属在降息周期中通常表现较好，可作为投资组合的“稳定器”；工业金属受益于算力革命和全球经济复苏，也具备配置价值。

读懂市场的“三重信号”

节后首日的大涨，实际上是三重复苏信号在共同发挥作用：

第一重信号：全球市场普涨，风险偏好回暖

国庆期间，全球主要股市普遍上涨：日经225指数涨超6%，美股再创新高，这些都不是孤立事件，而是全球资金risk-on（风险偏好上升）的明确信号。

这个现象告诉我们：资金正在重新评估风险资产。而全球风险偏好的回暖，与市场对美联储降息预期的强化密切相关。

第二重信号：国内消费依然具备韧性

假期消费数据显示：中国经济的内生动力依然强劲，特别是跨境消费数据的大幅增长，说明中国消费者的消费能力和信心仍在恢复。

第三重信号：产业升级创造新机会

AI向消费级扩展、能源转型加速，这些产业变革告诉我们：新质生产力正在孕育新的投资机会，这些能够带来颠覆性变化的产业趋势值得特别关注。

四季度投资策略：稳中求进

基于以上分析，四季度可关注以下方向：

1、科技成长方向：把握创新浪潮

建议重点关注AI算力、半导体、创新药等方向。投资这些领域时，要记住"趋势比估值更重要"的原则，可以采取定投或者分批建仓的方式参与。

2、资源品方向：配置价值凸显

黄金、工业金属等资源品在当前环境下具备较好的配置价值。建议将其作为资产配置的一部分，但要注意控制仓位，一般建议配置比例在10%-20%之间。

3、政策催化机会

即将召开的重要会议有望审议“十五五”规划建议，届时可关注半导体、机器人、工业软件、军工、反内卷等政策相关受益领域。

投资小贴士

• 保持均衡配置，避免押注单一板块；
• 关注三季报业绩超预期的公司；
• 预留部分现金，等待更好的买入机会。

风险提示

• 市场热情高涨时，需保持冷静。当前市场仍面临不确定性：
• 中美关系的不确定性；
• 美国政府停摆可能引发的资产波动；
• 国内政策及“十五五”规划的具体内容与推进进度可能存在不确定性。

建议做好仓位管理，设置止盈止损点，保持投资灵活性。