能化

　　节后总结：

　　原油

　　节日期间油价的主要变化包括：1)OPEC+在新一轮会议中决定11月增产13.7万桶/日，维持原来的速度而不是像会议之前传闻的那样增产50万桶/日。2)传闻中国扩建战略储备设施，囤积原油的行动或将继续。3)特朗普表示接近达成中东和平协议。4)美国原油出现明显累库，原油月差曲线走弱，代表现实在转弱。

　　结论就是：原油仍然处于供应过剩预期中，但过剩预期并未显著加强，因此油价在OPEC+会议后出现反弹，但显性库存的不断积累或使油价仍然处于弱势格局中，节后仍然易跌难涨。

　　聚酯链

　　 PX、PTA：

　　国庆假期，原油小跌，国内外无特别装置异动。PX开工偏高，PTA兑现计划检修，聚酯假期开工持稳，整体由紧转平衡，但基本面驱动仍在其次。预计PX、PTA节后小幅低开，PTA略偏强。目前基本面、反内卷政策、原油仍未形成共振，方向不明，但估值偏低。

　　乙二醇：

　　国庆假期变化不大，乙二醇绝对库存低，但新投产落地后累库压力大，10月尚有部分计划检修，预计小累库，11月开始预计累库加速，震荡偏弱观点。

　　甲醇

　　国庆假期，原油整体小跌，国内外装置暂无变化。对甲醇影响不大，预计小幅低开。甲醇节后仍有集中累库压力，但预计尚好，01仍结构性看多，等累库压力集中释放后择机低多，关注2300-2350支撑区间。10月基本面重点关注伊朗限气停车消息，宏观关注海外地缘冲突，国内关注重要会议及化工反内卷情况。

　　硅链

　　工业硅：

　　国庆假期，无新增消息。节前有传合盛将加速复产，多头集中减仓下跌。工业硅没有限产约束，高价就会刺激产量回升，供需格局偏空品种；但定价中枢核心也看成本；目前测算成本区间8900-9400元/吨，因马上进入枯水期，供应压力会有缓解，不过分看空。

　　多晶硅：

　　国庆假期，无新增消息。硅料因有明确反内卷政策，远月结构上仍看多。节前市场主要围绕收储消息博弈，目前市场预计节后会进一步明确。若收储继续推进，远月仍有冲高动力；若收储继续延期，基于弱现实压力，仍会持续试探支撑，11月关注4.9万附近支撑，12月及以后合约关注5.1万元附近支撑；12月进入枯水期，本身供应压力不大预计支撑较强。

　　能化组

　　周密Z0019142

　　能化组组长，负责品种：原油。清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断品种运行规律。

　　田大伟Z0019933

　　资深化工分析师，负责品种：聚酯链、甲醇、聚烯烃、硅链。管理学硕士，资深化工分析师，熟悉复杂的化工产业链。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。

　　马志攀F3070998

　　资深化工分析师，负责品种：纯碱、烧碱、PVC。擅长大数据挖掘，对数据有极高敏感性利用信息优势密切跟踪房地产行业，多次准确抓到纯碱趋势性行情。

　　本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。