【盘面动态】聚丙烯2601盘面收于6903（+10）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6680元/吨，华东现货价格为6730元/吨，华南现货价格为6750元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为75.52%（0.63%）。本周装置检修持续高位，由于丙烯和PP的价差压缩，多套装置出现了暂停聚合装置，外卖丙烯的情况。进出口端，8月东南亚装置复产叠加海外需求整体疲软，外盘价格持续下行，这或将导致PP出口受到一定限制。需求端，本期下游平均开工率为49.74%（+0.4%）。其中，BOPP开工率为61.38%（-0.04%），CPP开工率为61.53%（+0.13%），无纺布开工率为40.45%（+0.7%），塑编开工率为43.9%（+0.3%）。本周PP下游开工率变化不大，膜类产品订单情况略有好转。库存端，PP总库存环比下降3.33%。上游库存中，两油库存环比上升1.21%，煤化工库存下降6.2%，地方炼厂库存下降15.12%，PDH库存下降17.05%。中游库存中，贸易商库存环比下降0.58%，港口库存上升7.61%。本周地方炼厂和PDH库存下降明显，近期暂停PP聚合，外卖丙烯的装置增加，导致上游库存有所去化。

　　【观点】本周聚烯烃盘面先跌后升，周三受俄乌地缘冲突影响，油价触底反弹，聚烯烃跟涨，且在后半周维持震荡走强的状态。从PP自身基本面看，近期的压力依然来自于现实端的弱，由于今年旺季需求不佳，中上游出货压力较大，恰逢国庆节前，企业集中降价出货，导致华东基差保持在-160元/吨，华北基差更是降至-210元/吨。而从预期层面看，PP价格的萎靡已导致工厂装置意外停车检修增多，尤其是PDH装置。PDH开工率从月初的73%降至本周的69%，同时华北多家企业，包括裕龙石化、金诚石化、河北海伟等，均有暂停PP装置，外卖丙烯的情况出现。此外，PP粒粉料价差自9月中旬开始一直处于倒挂状态，生产粒料的经济性下降，中景石化目前暂停两条PP粒料产线，粉料生产比例相对提升。因此PP当前较极端的估值水平导致生产利润显著压缩，并已造成边际供应缩减。若是PP利润持续处于当前低位，并进一步触发装置停车，或将形成一定的反弹驱动。所以短期来看，PP下行空间非常有限，在当前的估值已不宜继续追空，后续可关注装置变化，和逢低做多的机会。

　　PE：震荡格局延续

　　【盘面动态】塑料2601盘面收于7181（+22）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7100元/吨，华东现货价格为7140元/吨，华南现货价格为7270元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为81.84%（+1.48%）。多套装置重启集中在月底重启，开工率回升。从检修计划看，10月装置检修预计缩量，供给将快速回升。需求端，本期PE下游平均开工率为42.17%（+1.21%）。其中，农膜开工率为32.86%（+6.11%），包装膜开工率为52.37%（+0.59%），管材开工率为32.17%（+0.34%），注塑开工率为57.8%（+0.2%），中空开工率为40%（+0.59%），拉丝开工率为35.70%（+1%）。本周PE主要下游开工率均有上涨，其中农膜开工率涨幅较大。库存端，本期PE总库存环比下滑4.22%，上游石化库存环比下降6%，煤化工库存下降10%；中游社会库存下滑2%。国庆节前中上游降价出货的意愿强烈。

　　【观点】上周聚烯烃盘面先跌后升，周三受俄乌地缘冲突影响，油价触底反弹，聚烯烃受到支撑跟涨。从PE自身来看，当前矛盾并不突出，总体供需格局持续偏弱：在供给端，多套装置集中在9月底重启，10月装置检修量预计快速下滑，供给回升。并且，由于海外PE供需持续偏弱，外盘价格下滑，源自北美和中东的报盘明显增加。因此，10-11月PE进口存在进口预期，供应压力进一步加大。在需求端，虽然当前PE正处于逐步进入旺季的阶段，但是需求回升速度偏缓，下游订单跟进有限，企业补库意愿不强，同时PE库存，尤其是LLDPE库存处于偏高水位，中上游出货存在压力，因此PE基差持续处于贴水状态。需求的弱导致PE支撑不足，总体呈现震荡偏弱走势。所以综合来说PE后续的压力依然偏大，向上空间比较有限。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>