近期由于个别电石企业存在装置故障，加之内蒙古地区电石企业避峰生产的情况，电石价格整体较前期有所抬升，电石法PVC粉成本增加，而PVC粉市场价格近期整体呈现区间震荡的走势，电石法PVC粉亏损幅度较前期扩大，与此同时，山东烧碱价格有所走低，毛利有所减少。综合来看，山东烧碱及PVC粉一体化毛利近期下降至盈亏边缘。后续电石或走低，烧碱10月有上行预期，国庆节后一体化毛利或略有改善。

　　电石价格上涨，电石法PVC粉亏损幅度扩大

　　自9月中旬开始由于个别电石企业存在装置故障，加之前期电石企业销售压力不大，电石下游待卸车数不高，电石企业挺价意向有所提升。加之内蒙古地区阶段性波峰电价偏高，电石企业部分避峰生产，整体供应量阶段性减少，电石价格在9月下半月上涨较为明显，局部地区电石出厂价涨幅达到200元/吨，电石送到价格局部跟涨160元/吨。

　　而9月下半月PVC粉市场价格整体呈现区间震荡的行情，波动幅度较小，出厂价格也波动幅度有限，所以在原料电石价格涨幅较明显的情况下，电石法PVC粉亏损幅度较前期有所扩大，截至9月26日，山东外采电石的PVC粉企业单产品亏损达1046元/吨，较9月初亏损幅度扩大超过250元/吨。

　　山东烧碱价格走低，一体化毛利降至盈亏边缘

　　自9月中旬开始，山东烧碱下游需求相对偏弱氧化铝企业采购积极性不高，部分烧碱企业出货压力增大，山东液碱价格整体呈现震荡下行的走势，截至9月26日，山东32%液碱市场均价跌至817.5元/吨，较9月上旬跌幅达80元/吨。

　　由于9月中旬开始电石价格持续上行，而烧碱价格震荡走低，在PVC粉价格整体波动幅度有限的情况下，山东烧碱及PVC粉一体化毛利从9月初的400元/吨左右跌至盈亏边缘。部分氯碱企业显现出成本压力，部分存在挺价心态。

　　短期一体化毛利难明显改善，节后或逐步好转

　　从PVC粉角度来看，PVC粉自身基本面现实及预期均偏弱，现货市场价格短期上涨空间有限，但10月份有重要会议召开，市场参与者对政策有利好预期，且10月美联储可能再一次降息，所以10月PVC粉价格或延续震荡行情，价格重心或变化不大。

　　从电石的角度来看，随着电石价格的上涨，电石下游及贸易商对价格的接受程度日渐下降，且后续还有部分外采电石的PVC粉企业计划检修，电石企业避峰生产的情况近期也有所减少，国庆节后部分电石企业可能显现出销售压力。所以后续电石价格或逐步下行，预计10月呈现前高后低的趋势，后续电石法PVC粉成本或逐步下降。

　　从烧碱角度来看，前期山东烧碱价格震荡走低，氯碱企业盈利空间压缩，逐步显现出挺价意向，烧碱价格短期或已跌至低位，进一步下跌空间不大，价格或震荡回升，烧碱盈利或较前期有所增加。

　　综合以上来看，后续电石法PVC粉亏损幅度将逐步减少，烧碱价格或触底回升，盈利或有所改善，山东烧碱及PVC粉一体化毛利或在国庆节后出现较为明显的改善，再度恢复至盈利的状态。

　　文|孙伟卓