研究员：刘大勇

　　期货从业证号：F03107370

　　投资咨询证号：Z0018389第一部分调研路线和目的

　　本次调研时间为9月22-26日，正处于玉米和大豆收割时节。调研路线分两路，西部线：哈尔滨→绥化→青冈→海伦→克东→北安→五大连池→嫩江→讷河→大庆→哈尔滨；东北线：哈尔滨→佳木斯→宝泉岭→富锦→宝清→虎林→密山→牡丹江→哈尔滨。

　　调研对象为农户、贸易商、加工企业、大型农场等。调研目的：新季玉米与大豆产量(面积、单产、产量、粮质、)、价格预期、售粮与屯粮心态、补贴政策、以及对期货衍生品的运用等。

　　黑龙江玉米和大豆简介：根据黑龙江人民政府发布的《2024年黑龙江省国民经济和社会发展统计公报》，2024年黑龙江省大豆种植面积468.5万公顷，玉米种植面积为664.2万公顷，大豆与玉米面积总和1132.7万公顷。国粮中心9月最新月报显示，24/25年大豆种植面积为483万公顷，玉米种植面积为640万公顷，总计1123万公顷，与黑龙江人民政府发布的总和基本一致。国粮中心显示25/26年大豆面积为488万公顷，玉米种植面积为640万公顷。而钢联数据显示，24/25年玉米种植面积为550万公顷，25/26年度玉米面积为535万公顷。官方与第三方其他机构面积也差距较大，因此我们分析比较今年与去年数据的相对值。第二部分调研情况及结论

　　一、黑龙江玉米情况及结论

　　黑龙江玉米面积减少，但单产增加较多，整体玉米产量持平或略增。关于玉米的种植面积决定数据，我们暂且不考虑，我们只考虑与去年面积的相对数据进行比较。国粮中心数据为黑龙江25/26年度产量为4467万吨，比24/25年度(产量为4403)增产1.5%；钢联数据为黑龙江25/26年度产量为3989万吨，比24/25年度(产量4075)减产2.1%。通过调研走访与分析，我们认为黑龙江面积可能略减(大豆面积增加)，但是单产增5%-8%，预计黑龙江产量略增1%-5%。黑龙江玉米单产增加原因：去年黑龙江东北减产，今年天气良好，容重基本在690-720，容重高于去年的680-700。我们采用绥化玉米为例，绥化去年容重基本在680左右，今年普遍在690以上，绥化单产30水基本1700斤/亩(12.75吨/公顷)，单产去去年略增。

　　种植成本下降，集港成本下降。今年地租普遍下调50-100元/亩(750-1500元/公顷)，部分北部地区地租价格略涨，农资成本和去年基本持平。目前地租成本基本在730-950元/亩(11000-14000元/公顷)，农资成本(种子、农药、化肥、机械等)和去年持平，基本在400元/吨左右(6000元/公顷)。我们以绥化为例，地租成本900元/亩左右(绥化偏高)，农资成本在350-400元/亩，产量1700斤/亩，折算潮粮成本0.75元/斤左右。烘干费与脱粒费100元计算，运费150元/吨，折算集港成本在2050元/吨左右(平仓价在2100元/吨左右)。

　　农户与收购主体心态可能影响玉米底部。由于去年农户卖在低点，预计农户在成本线附近会惜售，按照绥化计算，农户0.75元/斤会惜售，相当于北港平仓价2100元/吨会惜售。对于贸易商，由于25年盈利较多，贸易商认为0.8元/斤以下会逐渐建库存。深加工库存低于去年，深加工认为0.8元/斤以下开始建库存。

　　对于中储粮收储，今年不好判断。由于去年中储粮年前收储量较低，年后2月才大规模收储，玉米价格开始上涨。部分企业认为今年中储粮收储可能会提前。

　　关于其他地区玉米的粗略推算，今年其他地区也是增产。根据其他调研机构数据及推算，吉林地区单产也是增产(单产增5-8%)，华北与西部地区单产与产量均小幅增加，全国玉米产量增加。国粮中心25/26最新9月数据为2.99亿吨，比去年2.95万吨增产400万吨左右。钢联最新产量为2.78亿吨，比去年2.71亿吨，增产700万吨左右。这与我们通过调研得出的数据，预估700万吨基本一致。

　　二、黑龙江大豆情况及结论

　　大豆面积增加较多，单产持平或略降。通过与种植户、农场、贸易商交流，黑龙江大豆面积增加5-10%相对合理，单产大部分反映下降10%左右，整体产量略增。关于黑龙江大豆面积，我们认为大豆天下网数据相对准确，该数据显示黑龙江西部产区大豆面积增加7%左右，黑龙江东北大豆面积增加11%左右，总体增长8%左右。但是对于单产，调研感觉比去年单产下降较多(10%以上幅度)。黑龙江大豆单产基本在400元/斤左右。

　　大豆质量出现2个明显变化。1是大豆蛋白普遍认为比去年低1个蛋白左右，大部分在38-40之间。当然目前仍未大量收割，蛋白与大豆产量仍可能与调研有差距，需要后期观察这两项。高油大豆占比逐年增加。

　　关于大豆补贴政策及种植成本。黑龙江地区对大豆补贴较高，2025年黑龙江大豆生产者350.73元/亩，玉米16.73元/亩，水稻地表水156.53元/亩，水稻地下水106.53元/亩。同时大豆还有轮作补贴150元/亩，高油补贴30-50元/亩，大垄密植补贴25元/亩，但是部分补贴一般种植户很难拿到，平均大豆能拿到的补贴为430元/亩(350元生产者补贴+玉米与大豆轮作补贴约80元)。地租与玉米一致，基本在11000-14000元/公顷，农资成本在4000元/公顷，按照主流地租750元/亩左右计算，农资成本(种子、农药、化肥、机械等)基本270元/亩左右，产量按照350元/斤左右计算，加上补贴430元/亩左右，大豆毛粮成本在1.7元/斤左右。部分农场内部员工地租400元/亩，成本会更低。

　　关于农户与贸易商心态。农户普遍在1.8元/斤以下会惜售，贸易商和油厂表示1.8元/以下会建仓。

　　周围大豆种植变化。内蒙与吉林等地转基因已经合法化，种植面积增加较多，对黑龙江非转基因大豆冲击较大。

　　三、玉米与大豆结论

　　下方成本农户惜售心里很强，还要关注国家收储政策变化。目前全国玉米增产，养殖利润及深加工利润价差，且华北上方有小麦压力，明年糙米(约1400万吨)仍会投放，制约玉米上方空间。当然利多因素也有很多，下方成本支撑较强，贸易商及深加工库存偏低，国储收储政策等。预计下方北港平仓价2100元/吨支撑较强，且玉米回落后，与小麦相比有较高性价比(2450的小麦，华北玉米2350以下有较高性价比，折算盘面2300元/吨)；进口谷物短期很难放开等等。更重要一点，由于股市等金融资产上涨幅度较大，且美联储进入降息周期，谷物重心都会上移，明年玉米高点可能与小麦高点同步上移(待验证)。对于玉米目前有两个矛盾点，第一是10月初的华北农户会不会惜售，山东玉米低点在哪里(潍坊金玉米2150？)；第二是吉林增产后，仍可能变成东北价格洼地，可能制约黑龙江玉米外流。个人认为，现货在11月之前压力相对较小，现货压力低点在1月左右，挺过严冬1月，玉米便有春天。

　　风险提示

　　期市有风险，入市需谨慎