特别提示：我司于2025年9月26日于公众号发布了一篇题目为《减产预期增强，红枣连续上涨》的文章。经核实，该文章内容中“弘毅物产调研数据显示，新疆阿克苏地区红枣减产幅度达40-45%，主因是一茬花坐果少”的引用数据有误，我司已及时对文章进行删除，并为此造成的困扰深表歉意。此为修正后重新发布版本。投资有风险，交易需谨慎，请广大投资者谨慎参考。此文仅代表分析师观点，不构成任何投资建议。

　　昨日期货市场

　　黑色板块中，焦炭与焦煤分别下跌2.79%、2.64%。能化板块中，燃料油与LU燃油分别上涨1.21%、1.16%。有色板块中，沪铜与沪锡分别上涨0.38%、0.21%。农产品板块中，红枣上涨2.97%，鸡蛋下跌1.2%。

　　01

　　红枣

　　昨日红枣期货价格出现较大幅度上涨，截至昨日收盘郑州红枣主力CJ2601合约报11285元/吨，日涨325元/吨，涨幅2.97%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）双节将至，当前现货市场大多按需采购，河北崔尔庄、广东如意坊零星到货。

　　广东如意坊到货车数

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　（2）9月下旬起，河北沧州现货市场提涨特级红枣现货价格，但总体涨幅在有限范围，9月19日-9月26日合计涨幅在0.22元/千克。

　　河北沧州各级红枣价格走势

　　郑商所红枣期货标准仓单数量历年对比

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　（3）根据钢联数据，截至2025年9月19日，红枣样本库存9247吨，环比下降74吨，同比仍处近年高位。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　新季灰枣处于上糖阶段，产量及质量和开秤价仍存博弈空间，建议关注后续产区天气情况及最终定产后的产量情况，谨慎参与。

　　02

　　焦煤

　　海外美墨及欧盟关税消息，叠加钢材库存消化仍需时间，持续压制煤焦价格反弹高度；同时节前补库接近尾声，主流焦企提涨仍处于博弈阶段，缺乏实际需求端支撑。焦煤期价同步承压，跌幅达2.64%，报1197元/吨。

　　数据来源：文华财经 、华闻期货研究所

　　（1）需求端，钢厂生产延续高景气，247家钢厂日均铁水产量续增，达242.36万吨（两个月内最高），同比增幅亦扩至7.78%。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　（2）供应端，整体平稳，原煤日均产量保持稳定，未出现大幅波动，为市场提供基础供给支撑。523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.0万吨，环比增4.1万吨。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　（3）库存端，临近双节假期，下游焦钢企业原料采购推动库存结构呈现“上游降、中游下游增”的分化特征。具体来看，本周煤矿炼焦煤库存延续下降，港口进口炼焦煤库存同步回落；中游独立焦企炼焦煤库存则环比增加6.24%至999.07万吨，创下近8个月高位；终端钢厂炼焦煤库存微增0.73%，且同比增幅接近10%，下游备货效应明显。整体来看，炼焦煤综合库存回升至2502.99万吨，但同比降幅进一步扩大至9%，短期库存由上游传导至下游环节，全市场库存规模较去年同期仍处于偏低水平。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货研究所

　　综合来看，钢材端的弱现实仍未改善：尽管双节前有部分低库存钢厂加量采购备货，但当前钢材总供应压力较大，高库存消化仍需时间。这种供需矛盾直接传导至上游，将持续压制煤焦价格的反弹高度，煤焦市场若想实现持续上行，仍需等待实质性利好落地支撑。