尿 素UR

　　摘 要

　　 Abstract

　　9月尿素主力01合约承压均线弱势下挫，价格重心不断下移并接近前期阶段性低点附近有所企稳，整体来看月内价格重回弱势格局。基本面供需表现来看，虽然出口增量部分缓解国内累库压力，但受制于绝对量有限，对国内库存舒缓作用有限。国内工农业需求持续疲弱，而供给端则随着装置恢复而负荷企稳反弹，产业累库风险进一步增加进而对于盘面价格形成利空拖累。

　　展望后市，我们认为未来尿素价格恐难改弱势。后续复合肥需求仍将面临季节性回落预期，农业需求亦表现乏力。供给端未来还将面临部分新增产能释放预期，鉴于此我们预估后续尿素产业累库压力不减，价格亦或难改弱势格局。出口方面的扰动仍将阶段性影响盘面波动节奏，但中期供需宽松趋势有望延续。综合来看，尿素10月价格或偏弱震荡运行的概率较大。价差方面，考虑到后续尿素仍将面临产业被动去库压力，我们预估UR01&05价差有望延续偏弱运行概率较大，建议反套思路为主。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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