摘 要

　　1.调研观点：供应上钢厂强势控盘，现货流通结构性紧张，需求上季节性环比改善，但绝对水平未超预期，仅是恢复性增长，终端需求仍是“硬伤”，隐性库存风险加剧。出口量维持正常水平，但没有新的增量表现。市场普遍对维持短多长空观点，对后市预期偏空，价格高位时超卖锁远期。

　　2.行情展望：预计短期不锈钢延续区间震荡格局（2511主力合约下沿约12700-12750元/吨，上沿约13100-13200元/吨），价格上有顶，下有底。期货单边，谨慎观望或四季度区间操作思路看待。产业客户若刚需采购，可考虑场外期权，尝试建立短期累购期权，在震荡行情中获取增强收益或以绝对价格低位在旺季获取多头头寸。

　　3.风险提示：隐性库存的集中释放、终端需求持续疲弱、宏观情绪转弱板块整体回调。

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　　调研背景和目的

　　近期随着不锈钢核心原材料镍铁和铬铁的价格持续上涨，钢厂现货期盘开盘价亦小幅调涨，叠加“金九银十”旺季下的需求复苏预期，不锈钢盘面价格重心有所上移。为了解传统旺季下市场的真实需求和出口复苏情况，我们于9月15日-18日在不锈钢加工和贸易的重要集散地--佛山，走访了3家QS、DL代理商、2家供应链机构和2家工贸商，共计七家企业，涉及不锈钢市场多个环节，发布相应调研报告系列共3篇，现将调研情况简述如下：

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　　三天调研总结

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　　行情展望

　　预计短期不锈钢延续区间震荡格局（2511主力合约下沿约12700-12750元/吨，上沿约13100-13200元/吨）。价格上有顶：13100-13200元/吨是较强的压力位。理由：①价格达到这个位置后，下游接受度差；②预期青山等钢厂可能会在此价位附近进入期货市场建立空头头寸以锁定利润或为后续采购低价原料做准备。价格下有底：12700-12750元/吨近期强支撑位。理由：①生产成本（镍铁价格在955元/镍点）对价格有支撑；②钢厂挺价意愿强，不愿轻易下调现货价格。

　　交易策略：期货单边，谨慎观望或以区间操作思路看待。产业客户若刚需采购，可考虑场外期权，尝试建立短期累购期权，在震荡行情中获取增强收益或以绝对价格低位在旺季获取多头头寸。

　　风险点：隐性库存的集中释放、终端需求持续疲弱、宏观情绪转弱板块整体回调。