导语

　　进入9月，国内液化气价格迎来一轮小幅上涨。截至18号收盘，国内液化石油气均价达4567.36元/吨，较8月均价上涨84.39元/吨，涨幅为1.88%。进口市场的支撑以及燃料端需求的好转，是此次价格上行的主要因素。对于即将到来的10月国庆假期，国内液化石油气市场仍存在一定的上行可能性。

　　1-9月中国LPG价趋稳丙烷上涨

　　2025年1-9月，中国LPG价格整体呈现震荡下行后逐步企稳的态势。从“2023-2025年国内LPG均价对比”与“2023-2025年中国LPG价格走势”图可见，丙烷、民用以及醚后C4等不同品类的LPG价格，年初虽有波动，但整体从相对高位逐步回落，年中基本在4000-5000元/吨区间震荡。截至9月18日，本周国内全国民用气价格4508元/吨，全国醚后碳四价格4452元/吨，民用及醚后碳四价格较前期有所回落；国内丙烷市场延续上涨，本周四国内丙烷市场均价达4728元/吨，较上周四上涨63元/吨，涨幅1.35%。

　　9月LPG总供应下降 国产产量微增 进口收缩

　　从“2023-2025年国内LPG产量对比”图可知，受2025年前期装置检修影响，国内LPG供应较2024年有一定回落。不过，进入6月后，国产气产量出现明显增长。截至9月18日，国内液化气产量达224.09万吨，较上月同期增加6.64万吨，日均产量增加3500吨。商品量方面，据卓创资讯数据，本周（截至9月18日）国内液化石油气平均商品量为53675吨/日，较上期增加448吨/日，增幅0.06%。综合来看，预计9月国内LPG产量及商品量均较上月有所增加。进口气到港量方面，卓创资讯统计数据显示，截至目前，9月预估到港量为291.41万吨，较8月减少10.72万吨，较2024年同期减少18.14万吨。

　　从总供应角度，结合国产及进口资源总量，2025年9月国内液化气总供应量预计为645.24万吨，相较于8月，供应量预计减少15.33万吨，但较2024年同期增加约5600吨。整体来看，2025年9月国内LPG虽受进口到港量减少影响，总供应量较8月有所下降，但国产产量增长及商品量增加，且总供应较2024年同期仍有小幅提升，整体供应端有一定保障，不过进口端的收缩也使得供应结构有所变化。

　　港口及国产气库存下滑对于市场价格存在支撑

　　卓创资讯统计数据显示，截至9月18日，国产LPG炼厂平均库容率为28.85%，较上周四升高0.53个百分点。从“2023-2025国产液化气库容率走势图”能清晰看到，与2023年及2024年同期库存水平相比，2025年9月国产气库存处于中下位置。炼厂这种低库存的状态，能够在一定程度上给予市场价格上行的支撑力量。

　　再看进口气库存，截至目前，港口库容率在53.11%，较上期有所下滑。结合前文所提及的本月预估VLGC到港情况，9月进口气码头库存依旧呈现出降库的趋势。对比“2023-2025进口液化气库容率走势图”中2023年和2024年同期的库存水平，当前进口气库存同样处于低位状态。而且，按照历史库存的运行规律，码头库存在进入四季度之后，普遍存在较大的下滑概率，这也为后期国内液化气价格的上行提供了一定的支撑作用。

　　节日需求拉动燃料消费旺季开始

　　8月国内LPG下游装置需求呈多装置带动、整体提升态势。烷基化装置开工负荷率从38.17%升至42.14%，涨幅3.97个百分点，对LPG需求显著增长。丁烷异构、丁烷脱氢、顺酐、PDH及轻烃裂解装置也表现亮眼。虽异构化、丁酮、丁二烯等装置开工负荷率下滑，对需求有一定压制，但多数主要下游装置需求提升，推动下游市场需求总量积极增长。以丙烷为例，本周PDH装置开工率提升，化工需求偏强，北方燃烧刚需随气温回落也有增强，下游采购积极。同时，国际原油走势偏强支撑市场心态，且业者因未来需求增量预期对后市有信心，也支撑当前市场价格。

　　当前国内LPG价格较年初仍处于低位，进入9月后出现小幅回升。回顾2023年和2024年国内液化气价格走势，过去两年10月，液化气价格均有不同程度的下滑。不过，受中秋及国庆假期影响，居民家庭、商业餐饮等领域用气需求会有所增长，对民用LPG需求形成支撑。供应端对LPG市场的影响呈中性，而从库存水平来看，9月国产气和进口气库存处于相对合理水平，尤其是国产气库存下降，为价格稳定甚至上涨提供了库存支撑。综合来看，预计10月国庆节前后，LPG市场行情有望好于9月，价格大概率会在现有基础上小幅上升。但需要注意的是，烯烃下游深加工尤其是油品原料方面进入相对淡季，这会对LPG价格上涨形成一定的牵制。