黄金价格持续飙升，现在投资还来得及吗？

金价涨幅已超40%，创下46年来最佳年度表现，现在还能上车吗？

国际金价在2025年9月22日再次刷新历史纪录，升至每盎司3728美元，较2022年底已经翻倍。自年初以来，黄金涨幅已超过40%，有望创下自1979年以来最佳年度表现。

这波行情中，黄金表现远超标普500指数（上涨13%）和比特币（上涨约20%）等传统热门资产。

01 四重因素共振推高金价

黄金本轮上涨并非单一因素推动，而是多重利好共同作用的结果。

美联储降息周期开启成为最直接的催化剂。上周美联储宣布降息25个基点，并释放2025年可能再次降息的信号。

利率下行降低了持有黄金的机会成本，同时美元指数年内下跌约10%，使以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加便宜。

全球央行购金潮构成第二重支撑。根据Metals Focus数据，自2022年以来，央行年净购金量均超过1，000吨，今年预计达900吨，几乎是2016至2021年平均水平的两倍。

中国央行已连续10个月增持黄金储备，波兰央行则计划将黄金在外汇储备中的占比由20%提升至30%。

地缘政治与经济不确定性激发避险需求。乌克兰、加沙及加勒比海局势持续紧张，贸易政策不确定性以及美国公共债务“不可持续”的担忧，都促使投资者转向黄金这一传统避险资产。

投资需求强劲回升。黄金ETF在2025年上半年录得397吨流入，创下2020年以来最大规模。与此同时，瑞士对中国的黄金出口在8月环比暴增253%，达到35吨，创下2024年5月以来新高。

02 金价未来走势与市场预期

面对金价已处于历史高位的现状，市场参与者最关心的是未来走向。

技术面上，黄金短期阻力位在3700-3730美元/盎司区间，若有效突破，有望上探3780-3800美元区域，中期上行目标直指4000美元整数关口。支撑位位于3632-3663美元区间，关键支撑在3600-3550美元区域。

机构预期普遍乐观。高盛维持2026年中期金价达到4000美元/盎司的预测，甚至指出在极端情景下金价可能逼近5000美元关口。

摩根士丹利将今年年底金价预期上调至3800美元/盎司。

市场也存在短期回调风险。德国商业银行提醒，短期国际金价在3700美元上方存在回调压力。随着美联储利率决议落幕，部分投资者可能选择获利了结。

黄金与传统资产相关性低，在投资组合中加入黄金可以有效分散风险。星展银行指出，黄金ETF资金流距离疫情高点仍有约17%落差，显示资金回流空间充足。

03 普通投资者的实用策略

对于当前考虑投资黄金的普通人，以下几点策略值得参考。

避免盲目追高，采取逢低布局策略。市场普遍认为任何价格回档都应视为评估逢低布局的机会。黄金更适合中长期持有，而非短期炒作。

选择适合自己的投资工具。黄金ETF是较为便捷的投资方式，实物黄金（如金条、金币）则更适合希望直接持有的投资者。此外，黄金矿股也值得关注。

严格控制仓位和杠杆。对于黄金T+D、期货等带杠杆的投资产品，需要特别谨慎。渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰建议，将任何价格回档都视为逢低布局的机会。

多元化资产配置。瑞·达利欧建议投资者至少将10%资产配置至黄金。投资者应根据自身风险承受能力合理配置黄金比例。

随着美联储降息周期开启，全球不确定性持续，黄金的避险属性依然具有吸引力。技术面显示，若金价能有效突破3730美元阻力位，下一步可能挑战3780-3800美元区域。

真正的机会往往属于那些有耐心、有纪律的投资者。市场有风险，决策需谨慎。