2025年09月22日，先融期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球金融市场跨资产飙升，但外部风险仍存，市场走势分化。

　　报告摘要如下： 中美元首通电话。据央视新闻，中国国家主席强调，美方应避免采取单方面贸易限制措施，防止冲击双方通过多轮磋商取得的成果。中方在TikTok问题上的立场是清楚的，中国政府尊重企业意愿，乐见企业在符合市场规则基础上做好商业谈判，达成符合中国法律法规、利益平衡的解决方案。希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。此外，国新办将于今天下午三点举行“高质量完成十四五规划”系列主题新闻发布会，请央行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。值得注意的是，这将是监管部门一把手继今年5月7日在国新办介绍“一揽子金融政策支持稳定市场稳预期”后，再次集体亮相，而资本市场发展预计将成为核心议题之一。 美参议院否决两党各自短期支出议案，特朗普威胁“美国政府很可能10月1日关门”，民主党“准备大干一场”。民主党要求增加医疗保健支出，共和党拒绝同意。共和党领导人希望民主党在最后期限临近时放弃要求并做出让步，而不是冒着因政府服务中断而受到指责的风险。这次参议院的民主党领袖立场更强硬，增加了政府关门的可能性。此外，日本央行维持利率不变，意外出现两张反对票，启动ETF减持，每年抛售规模达3300亿日元，日股应声下挫。日本央行行长：要卖掉所持ETF将需要100多年时间，实际利率仍然非常低。 上周五外盘市场：美国三大股指收盘齐创历史新高，欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太地区股市收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，美元指数继续反弹上涨；国际贵金属期货普遍收涨，伦敦基本金属多数下跌，CBOT农产品期货收盘大多数收跌，国际油价接连下挫收跌。此外，上周五国内商品夜盘时段收盘涨跌互现。 总体来看，最近一周以来，在美联储降息与AI热潮的强力助推下，全球金融市场正经历着一场自2021年投机狂潮以来最广泛的跨资产飙升，尤其中美两国元首通电话再次给资本市场带来提振，美国三大股指再度创新历史新高。但是美国经济正在陷入滞胀状态，美国政府存在关门风险，且欧洲债务危机爆发的隐忧仍在，欧盟近日开始对俄罗斯实施第19轮制裁等，这些外部风险因素在聚集。国内方面，反内卷和托底经济的政策举措仍在不断释放，关注今日监管部门一把手在新闻发布会上的发言内容。当前在外部市场潜在风险犹存和国内托底经济的双重制衡下，预计大宗商品市场整体仍将延续区间盘整的态势，但板块间走势分化显著。 贵金属及有色系：贵金属受美联储降息影响高位回落后再度走强，避险情绪再度升温使得其短期走高的可能性较大。有色系仍然处于区间震荡，关注锡等品种得机会。 黑色系：由于近期一系列事件的影响，如中国减少对澳洲铁矿粉的进口，以及唐山限产等影响，对黑色系形成一定的支撑，预计短期继续走强可能性较大。 化工系：随着美国总统特朗普声称将打击原油价格以减少俄罗斯能源出口收入，以及欧盟开展对俄罗斯第19轮制裁，后续是否对国内构成长远冲击尚待观察，化工系短期而言，仍以看空为主，尤其是聚酯类品种。 农产品：由于原油价格处于弱势，油脂品种难以跟随豆类反弹，因此短期仍以观望为主。