【观点】正信期货:锌价小幅回落,供增需稳或有过剩倾向
发布时间:2025-9-18 09:18阅读:219
美联储降息预期落地,符合市场预期,锌价小幅回落。国内锌锭社会库存继续累库,库存量创近年同期新高,同时内外库存差也在加大。另一方面,在长协加工费创历史新低的背景下,海外高成本炼厂亏损压力大,出现减产,导致LME库存持续去化。精炼锌进口亏损趋势性扩大亦从侧面反映了内外冶炼境遇分化格局。预计进口亏损将继续扩大,关注精炼锌出口窗口打开的机会。从全球整体视角看,锌矿周期性供给转宽逐步落地,矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓,但考虑到国内存量和新增冶炼产能充足,能够消化矿端的增量,因此全球锌矿产出的增加最终能够落实为精炼锌产量的增加。需求端相对平稳,维持存量为主,供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向。
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