【南华观点】自上周五下午起，地缘扰动再度主导油价走势，油价在小幅收涨的同时，整体呈现震荡走势。从区域基准价来看，中东原油表现强势：阿曼原油现货溢价攀升至近三个月高点，迪拜原油价格更是触及六个月峰值。市场分析认为，此番上涨主要受三方面因素支撑，分别是乐观的市场情绪、中国市场强劲的原油采购需求，以及潜在的供应中断风险。值得关注的是，SC原油表现显著优于欧美市场。除上述共同驱动因素外，近段时间持续走高的运费，以及市场对地缘风险冲击供应的更敏感反应，也是过去半个月SC原油相对强势的关键原因。从供应端看，过剩压力主要源于全球产油主体的持续增产；需求端则缺乏支撑，原油需求即将触顶回落。宏观与地缘因素虽有扰动但已退居次要：美国初请失业金人数创2021年10月以来新高，8月通胀率达2.9%，美联储9月降息25个基点的概率达89.1%，但这些宏观变化及地缘扰动，均未改变供应主导油价的趋势。综上，欧佩克+持续提速的增产行动是决定油价方向的核心驱动，供应压力主导市场，操作上仍建议逢高做空，注意节奏、谨慎参与。

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