涨幅居前的三个品种分别是沪银、苹果和沪铝；跌幅居前的是集运欧线、LU燃油和原油。

　　从板块整体表现看，有色多数上涨，能化多数下跌。

　　资金流入前三名为沪银、沪铜和IC；流出前三名分别为IM、IF和IH。

　　从板块资金流动情况来看，有色多数流入，股指多数流出。

　　1.据美联储观察，本周FOMC有93.4%的概率降息25个基点，将政策利率区间下调至4%-4.25%，还有极其微弱的可能性会降息50个基点。

　　2.央行公布金融数据显示，8月新增信贷恢复较大规模正增长，金融对实体经济支持力度较强。值得注意的是，8月股市大涨，居民存款搬家现象依然比较明显，当月居民存款同比少增6000亿元，非银存款同比多增5500亿元。

　　商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。

　　10:00 中国8月规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、中国1-8月固定资产投资(不含农户)、中国1-8月房地产开发和销售情况

　　资金量能回升，股指延续多头思路

　　上周A股市场再度走强，AI产业链爆发，上证指数刷新年内高点，市场成交额先降后升，周五回升至2.55（前值2.46）万亿元。从行业来看，上周电子、房地产板块领涨，银行、综合金融行业偏弱。股指期货方面，IC、IM走势偏强。

　　整体来看，股市资金保持活跃状态，居民存款搬家较为明显，8月居民存款同比少增6000亿元，非银存款同比多增5500亿元；海外资金方面，全球对冲基金对中国的净买入创去年9月以来的新高。科技主线继续发酵，商务部对美国芯片发起反倾销立案调查，对AI板块仍有利好，IC、IM有望延续偏强走势。

　　权益延续强势，关注央行行为

　　上周债市前半周表现偏弱，部分合约跌破前低，周五出现止跌。宏观方面，金融属性表现尚可，基本符合预期。流动性方面，央行继续在公开市场净投放，并将增量续作买断式逆回购，资金成本回落，流动性预期好转。且市场对央行买债预期有所抬升，对债市支撑略有增强。综合来看，权益市场强势仍在延续，债市情绪整体较为脆弱，央行行为仍是市场主要关注点，若无增量资金支持，债市或将继续承压，长端压力更为显著。

　　中美会谈在即，贵金属延续多头思路

　　黄金：美联储9月降息预期已较充分。今明两天中美将举行新一轮谈判，关注本轮谈判进展，以及10月中美高层会晤的可能性。长期看去美元化趋势未变，黄金价格上行方向未变。

　　白银：目前市场对美联储降息的预期已较充分，美国经济软着陆+美联储降息依然是市场预期的基准情形，整体有利于提振白银估值。

　　策略上，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有。

　　沪铜

　　金融属性支撑延续，矿端紧张担忧加剧

　　上周铜价全周震荡走高，盘中一度站上81000，刷新近半年高点。宏观方面，国内经济数据表现平稳，美联储议息会议将至，市场对美联储降息预期进一步强化。供需方面，铜矿供给紧张担忧仍延续，矿端事件不断。此外英美资源和泰克的合并进一步强化市场的对铜矿资源的认可。需求方面，市场畏高情绪仍存，关注旺季改善情况。综合来看，供给端紧张叠加弱美元在中长期对铜价的支撑仍将延续。但市场对本周降息预期25BP定价已较为充分，关注议息会议上增量信息。

　　沪铝跟随有色金属走强，氧化铝继续承压

　　上周氧化铝价格持续承压，维持在3000下方运行。沪铝表现强势，突破21000关口。宏观方面，国内经济数据表现平稳，美联储议息会议将至，市场对美联储降息预期进一步强化。氧化铝方面，过剩预期仍在延续，现货价格继续保持全线下跌，仓单库存抬升，开工率维持高位。沪铝方面，高产能利用率及产能上限拖累产量增速，上周社会库存出现回落，旺季需求预期抬升，关注库存变化。综合来看，氧化铝基本面驱动向下，但估值偏低，下方空间或受限。沪铝供给端支撑不变，近期宏观及库存回落对价格利多强化，后续关注美联储议息会议及库存去化情况。

　　沪镍

　　过剩压力未改，边际利多增加

　　产业链各环节表现分化，菲律宾镍矿仍在放量，矿端供应相对充裕，主要变量在于天气与印尼政策；在需求改善的预期下，镍铁、硫酸镍近期价格持续回升，但精炼镍环节过剩明确，累库趋势仍未结束。

　　综合来看，镍过剩格局未改，但近期边际利多明显增加。一方面，美联储降息预期与传统旺季下的需求改善托底镍价；另一方面，印尼政府以缺乏林业许可证为由，查封青山集团韦达湾镍矿148公顷用地，提振市场看涨情绪。短期镍价偏强运行，但过剩压力限制上方空间，关注镍价在12.3-12.4万元的阻力区间表现。

　　碳酸锂

　　基本面供需双旺，资源端仍有扰动预期

　　上周宜春时代召开枧下窝锂矿复产工作会议，锂价受此拖累走弱，但本次会议旨在为后续复工做好准备，采矿环节并非立即开工，实际复产时间尚需时日，而现阶段碳酸锂供需双旺，周度产量处于年内高位，正极及电池企业排产亦表现积极，库存持续向下游转移，锂价下方空间有限，走势预计震荡企稳，关注本月末宜春矿企储量核实报告递交一事。

　　硅能源

　　基本面压力下价格上涨空间有限

　　多晶硅供给端持续增加，新疆、青海地区9月复产产线持续放量；下游拉晶企业对高价硅料的抵触心态较为明显，且自身库存备货较为充裕；供需格局依旧维持宽松局面。目前市场对于政策利好仍有预期，价格维持震荡，但基本面压力下价格上涨空间有限。后续需密切关注多晶硅生产配额的具体分配方案、收储基金的设立规模和进展。

　　铁矿

　　铁水产量偏高叠加节前补库，铁矿价格支撑较强

　　铁水日产已回升至240万吨以上高位。且十一长假前，钢厂对进口矿采购补库需求尚未释放完毕。需求坚挺有助于延缓进口矿供需矛盾的积累。钢厂及港口进口矿库存同比少增。预计本周铁矿01合约价格继续在价格区间【760，820】内运行。策略上，1月合约多铁矿空螺纹套利策略可考虑止盈。风险提示：反内卷预期反复，粗钢压减政策落地。

　　螺纹基本面偏弱，热卷相对偏强

　　螺纹

　　周末现货价格窄幅波动，杭州稳，现货成交一般偏弱。现阶段，螺纹钢呈现明显的弱需求、高库存、天量仓单的基本面格局。但随着电炉亏损继续扩大，卷螺差偏高，电炉减产、铁水转产的驱动增强。且周五中央第四生态环境保护督察组向陕西省委、省政府反馈督察情况时，指出的突出问题包括个别地方“地条钢”、违规建设钢铁项目等。如果供给约束增强，或有助于缓和矛盾积累。策略上，新单暂时观望；1月合约多铁矿空螺纹套利策略可考虑止盈。风险提示：反内卷预期反复。

　　热卷

　　周末现货价格基本持稳，现货成交一般。热卷需求偏韧性，且上周出现回暖迹象，因而增库速度有所放缓，基本面好于螺纹。且高炉原料供需结构相对健康，高铁水+十一前补库，价格支撑较强。不过，随着卷螺差持续扩大，关注铁水由螺纹转产热卷的情况，以及是否会有供给端政策落地。暂维持本周热卷价格低位震荡的判断。风险提示：反内卷预期反复，直接出口大幅走弱。

　　煤焦

　　煤矿生产仍然受制，下游复产快于上游

　　焦煤

　　原煤日产进一步下降至185.6万吨的低位，中央督查组检查及能源局超产抽查等因素依然制约煤矿生产，矿端提产速率不及下游，且国庆前钢焦企业仍有一定补库需求，焦煤上游库存或重回降库趋势，基本面对煤价驱动向上。

　　焦炭

　　钢厂保持盈利，生产积极性尚佳，焦炭刚需得到支撑，而焦炭首轮提降后焦企亦保有一定盈利空间，焦炉生产并未明显收紧，出货意愿仍较积极，现货市场或开启第二轮提降，期价走势上行速率受限，关注成本支撑情况。

　　纯碱

　　玻璃纯碱基本面变化不大，但估值已偏低

　　纯碱

　　周五纯碱日产升为10.83万吨（+0.09万吨）。但碱厂出库尚可，上周四碱厂库存179.75万吨，环比周一减少2.56万吨。并且纯碱盘面价格已至跌至联碱单吨成本（1246）、氨碱法成本（1267）线附近，在反内卷政策证伪前，价格继续向下空间有限。上周一些部门稳增长方案出台，环保督察组开始反馈检查问题。策略上，新单可轻仓低位试多01合约。

　　玻璃厂运行产能持稳，供给仍未实质性收缩。传统旺季逐步临近，需求有环比改善的预期。上周主产地产销率基本在100%以上，玻璃厂库存由升转降146.7万重箱。并且玻璃盘面价格距离石油焦工艺成本（1046）、煤炭工艺成本（994）已不远。反内卷政策尚未被证伪，1200以下的01合约多单仍具有持有价值。策略上，玻璃01合约前多持有。

　　原油

　　地缘层面存在扰动，前空宜暂离场观望

　　OPEC月报数据显示OPEC+原油产量平均为4240万桶/日，比7月份增加50.9万桶/日，该组织国家实现顶格增产；中长期看原油供应端增产预期明确，因此仍建议逢高沽空。短期由于地缘层面仍有明显的炒作题材，特朗普表示对俄实施重大制裁，油价将继续保持高波动特征，原油前空宜暂离场观望。

　　甲醇

　　本周产量预计显著增长

　　伊朗Bushehr装置停车，俄罗斯装置产量小幅下降，海外甲醇装置开工率降低0.88%，处于历年中等水平。本周宝丰和神华等多套停车装置计划重启，产量将大幅增长。8月至今每周到港量都保持在40万吨以上，9月下旬到港量依然较多，除非华东停车烯烃装置重启，否则港口库存仍将继续积累，加剧供应压力。弱现实，强预期，短期走势偏弱，重点关注供应端的变化。

　　聚烯烃

　　需求改善，PE有望企稳

　　俄乌局势紧张，原油再度反弹，不过聚烯烃延续弱势。上周下游开工率加速上升，已经超过去年同期。农膜进入旺季，企业积极采购聚乙烯。包装膜订单增多，企业原料库存开始增加。PE临时检修装置增多，本月产量预计环比减少，但同比仍高出至少15%。PP开工率维持高位，产量环比小幅增长，同比高出20%以上。综上，下旬PE走势预计强于PP，做多L-PP价差可重新入场。

　　橡胶

　　供需矛盾并不突出，基本面对胶价存在支撑

　　天然橡胶短期供需矛盾并不突出，上周胶价走势回吐部分前期涨幅；基本面方面，轮胎产线开工快速回升，乘用车零售增速亦表现积极，橡胶需求兑现平稳增长，而各产区新胶上量速率偏缓，原料价格相对坚挺，港口维持降库趋势，供需持续改善对天胶价格存在支撑。

　　棉花

　　基本面暂无利好驱动，价格或偏弱运行

　　供应端，全疆棉花进入吐絮高峰期，平均吐絮率约47.5%，部分地区手摘棉已陆续采摘交售。新棉丰产预期较强。需求端，下游市场新订单回升缓慢，整体氛围偏淡，观望情绪较浓，原料补库按需采购。棉花整体基本面暂无利好驱动，价格或偏弱运行。

　　市场有风险，投资需谨慎！