2025年09月09日，上海证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球经济积极但结构化风险仍存，需乐观谨慎配置资产。

　　报告摘要如下： 核心观点： 近几个月来，全球经济表现出积极态势，市场风险偏好持续上升，全球风险资产表现亮眼。但是，区域主义、通胀、债务压力、资产估值结构化风险等问题依然存在，仍会继续挑战全球经济和金融的稳定。资产配置时，仍要保持乐观谨慎，切勿“追涨杀跌”。 2025年9月的基金配置，可以关注以下方向：1）海外，服务业表现强劲，有望继续拉动经济需求扩张；2）国内，经济基本面持续改善，风险资产长期表现值得期待；3）商品方面，关注美联储降息、行业季节回落等影响。 配置方向： 权益基金：把握周期底部机会，立足长期配置，核心+机会的哑铃策略是兼顾安全和收益的不错选择。1）核心配置：稳健为主，仍然关注业绩确定性高、利润高、分红高，或估值提升空间相对较大的主题方向，如红利、大盘风格的基金，以及聚焦核心资产的基金品种。2）机会配置：在聚焦政策落地、信心驱动和科技赋能三个方向的同时，可以适当利用主动权益基金的主动管理特点，关注中、大盘成长风格的机会；主题上，关注消费基本面改善带来的机会，另外继续关注芯片、AI、新能源等方向，但要警惕短期波动风险。 固收基金：降低预期，稳健中找收益。1）久期：中短久期品种性价比更高。市场过度追逐长久期利率债,拉久期带来的风险收益性价比逐渐降低，因此，短期内，中短久期品种基金的性价比可能更高。2）品种：以金融债、利率债为主的品种仍然兼具收益和稳健，是稳健型投资者的首选。另外，随着国内经济环境持续改善，市场信心增强，信用利差走阔的概率降低，同时相对较高的票息对基础利率的波动也有一定缓冲作用，在风险承受力允许的情况下，适当信用下沉仍是提高组合收益的不错选择。 QDII基金：关注需求、政策、预期三者的相互影响。1）权益QDII：AI为代表的新经济动力正在加速推动经济需求增长，为企业长期扩张带来动力。叠加上半年美国股市已经历了一轮估值证伪的测试，短期内市场可能会延续乐观情绪，但是，仍要警惕估值的结构化风险。2）原油QDII：地缘冲突、经济需求改善对油价有一定支撑，但淡季临近，要关注供给增加叠加炼厂需求回落双重影响带来的价格压制。3）黄金QDII：中长期来看，孤立主义盛行下，本币安全仍是全球央行的诉求，此外主权债务风险上升下，投资者避险情绪不会快速消退，有望继续推动黄金表现。短期内，美联储降息预期有望推升金价走高，但预期透支叠加经济环境持续改善，可能降低黄金市场需求，加大金价波动。 风险提示： 1、海外主权债务危机，引发全球性金融危机； 2、美国政策制约全球经济发展，推升全球通胀，限制美联储降息节奏，或导致美联储政策转向，从而促使全球货币政策紧缩，资产价格继续缩水； 3、区域主义、保护主义加剧，地缘政治冲突下，加剧地缘经济冲突和全球能源及供应链短缺问题，加重全球通胀，物价、工资螺旋上升； 4、人民币汇率超预期承压，政府负债压力回升，“稳增长”政策施展空间受限； 5、外需超预期走弱，内需提振不及预期，企业经营更加困难，居民收入增长放缓，中国经济修复不达预期； 6、市场信心大幅回落，资金流出，成交量回落；市场情绪失控，资产定价失常，优质资产被廉价抛售； 7、部分产业政策、稳经济政策落地受限，部分产业转型不达预期； 8、AI等新技术发展遇到瓶颈，创新科技落地困难，预期差导致市场波动加大； 9、AI等技术发展超预期，带动经济需求扩张超预期，市场避险情绪超预期切换，造成资产价格波动加大； 10、风险资产快速上涨，投资者落袋为安，导致阶段性波动加大。