华福证券发布研报称，8月规模企业出栏计划环比增加，出栏节奏恢复后价格承压回落。9月5日全国生猪均价为13.79元/公斤，周环比+0.17元/公斤。8月三方口径能繁环比增幅缩窄/转负，政策产能调控效果或逐步显现。短期来看，9月钢联/卓创/涌益样本企业出栏预计环比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供应压力环比增大，随着学校备货结束，猪价或仍承压，关注下旬中秋国庆备货提振。

　　华福证券主要观点如下：

　　生猪养殖：猪价涨后回落，关注下旬需求

　　本周猪价呈现先扬后抑走势。周初，受学生开学集中备货提振，餐饮及食堂采购需求回暖，同时养殖端出栏节奏阶段性收紧，共同支撑猪价反弹。然而，本月规模企业出栏计划环比增加，出栏节奏恢复后价格承压回落。9月5日全国生猪均价为13.79元/公斤，周环比+0.17元/公斤。

　　本周屠企宰量明显回升。伴随学校开学备货，本周屠企宰量快速上升。本周样本屠企日均屠宰量为14.91万头，周环比+5.30%。冻品方面，屠企冻品产品走货速度不快，导致部分产品仍需被动入库，冻品库存率继续小幅增加。截至9月4日当周，行业冻品库存率17.49%，周环比+0.11pct。

　　本周生猪出栏均重略有抬升。随气温下降，养殖端大猪整体出栏积极性偏强，带动出栏均重小幅回升。截至9月4日当周生猪出栏均重128.23kg(周环比+0.40kg)，其中集团场均重123.61kg(周环比+0.09kg)、散户均重143.75kg(周环比+0.49kg)。

　　短期来看，9月钢联/卓创/涌益样本企业出栏预计环比+1.29%/+4.11%/+3.92%，供应压力环比增大，随着学校备货结束，猪价或仍承压，关注下旬中秋国庆备货提振。长期来看，7月23日农业农村召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调“严格落实产能调控措施”，包括合理淘汰能繁母猪、适当调减能繁母猪存栏、减少二次育肥、控制肥猪出栏体重、严控新增产能以及严厉查处屠宰检疫违法行为。近期政策多次强调产能调控，有望加速行业低效产能出清，推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益。

　　8月三方能繁数据已出炉，8月卓创、钢联、涌益口径能繁环比-1.11%、-0.80%、+0.07%，上月环比-1.36%、0.00%、+0.52%。8月三方口径能繁环比增幅缩窄/转负，政策产能调控效果或逐步显现。建议关注牧原股份(002714.SZ)、德康农牧(02419)、温氏股份(300498.SZ)、巨星农牧(603477.SH)、神农集团(605296.SH)等。

　　家禽板块

　　白鸡：价格高位回落。分割品高位库存下，毛鸡价格小幅回落。养殖端对高价鸡苗抵触情绪增强，鸡苗议价增多，苗价有所回落。8月29日行业白羽肉鸡价格为7.33元/公斤，周环比持平；行业肉鸡苗价格为3.61元/羽，周环比+0.03元/羽；鸡产品价格8.70元/公斤，周环比-0.05元/公斤。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份(002458.SZ)、圣农发展(002299.SZ)、禾丰股份(603609.SH)等。

　　蛋鸡：学校开学&中元节备货，蛋价小幅反弹。9月1-5日鸡蛋均价6.53元/kg，周环比+0.02元/kg。9月5日蛋鸡苗3.00元/羽，周环比持平。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份(300967.SZ)。

　　农产品：本周豆粕期现区间震荡

　　期货端，受中美贸易关税政策影响，进口大豆采购继续以南美为主，本周巴西大豆CNF贴水再度走强，推升进口成本，对远月合约形成支撑。9月5日豆粕2601合约收3067元/吨，周环比+12元/吨。现货端，油厂高库存下加大催提力度，短期豆粕现货价格延续震荡。9月5日豆粕现货价3084元/吨，周环比-18元/吨。关注美豆天气情况、中美贸易政策变化、9月USDA供需报告等。建议关注豆粕ETF。

　　风险提示

　　动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。