行情表现

日内消息

　　尹锡悦连续第八次缺席涉内乱案庭审

　　9月8日，韩国前总统尹锡悦连续第八次缺席对他发动内乱案的庭审，首尔中央地方法院继续举行缺席审判。尹锡悦自7月10日被拘押在首尔拘留所后，一直以健康状况为由拒绝出席所有审判和传唤调查。(央视新闻)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月8日上海1#锡锭现货价格报价269500.00元/吨，相较于期货主力价格（270700.00元/吨）贴水1200.00元/吨。

　　9月5日沪锡期货库存录得7773.00吨，较上一交易日增加207.00吨。

机构观点

　　南华期货：锡供给端偏紧推升锡价

　　【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中基本稳定在27.2万元每吨，上海金属网现货升水200元每吨。上期所库存稳定在7500吨附近，LME库存小幅大幅回升330吨至2225吨。进阶数据方面，锡进口亏损稳定，40%锡矿加工费保持稳定。

　　【核心逻辑】锡价在近期的走强主要得益于供给端偏紧。周五晚美国非农数据对于锡价的影响存在，不过铜、金。金价的抬升和有色金属价格的回落说明风险偏好降低，需求预期下降。基本面，云锡预计将从8月30日开始停产检修，时间为45天，在预期内。2025年08月，我国精炼锡的产量较前一月出现了环比下降，而从同比数据来看也出现了小幅下跌。此次产量下降主要受部分企业停产检修因素影响，也有一部分是因为7月锡精矿进口量降低。展望未来一周，美国就业数据的低迷对于锡价的影响或持续1-2天。此后，尽管需求存在一定的压力，锡价依靠供给端偏紧的问题，有望重回27万元每吨。

　　【南华观点】V形反弹，周运行区间26.7万-27.5万元每吨。

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于16900元/吨，环比+0.24%，其中成交量33992手，而持仓量则减少616手至49426手。现货端，1#铅锭均价为16725元/吨。

　　【产业表现】美国8月非农就业人口增加2.2万人，增幅低于预期值7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。美国8月失业率升至4.3%，创2021年以来最高水平，预期值4.3%，前值4.2%。美国6月和7月非农就业人数合计下修2.1万人。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价保持其品种特色行情，窄幅震荡，周五夜盘高开低走。目前供给侧偏弱，加上降息预期，铅价下方支撑交足。基本面，受原生铅副产品收益稳定，开工意愿强烈影响，铅精矿加工费再度下调，同时铅精矿供给维持偏紧。再生铅方面，大部分再生铅企业仍处于亏损状态，且原料紧缺，开工率维持低位。目前可以预料到的是随着时间的推移，铅原料愈发紧缺，为铅价提供支撑。需求端，上周开工率有所回调，仍然处于旺季不旺的尴尬局面。目前国内库存维持震荡，LME的铅锭库存居高不下。策略上可以考虑卖出虚值看涨期权或是双卖策略，做空波动率。短期内，矛盾仍在原料上，供给相对需求来说更加疲软，震荡为主。

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