债市周五(9月5日)震荡走弱，上日午后抛盘情绪有所延续，银行间中长期现券收益率扩大上行幅度，国债期货主力合约全线收跌；公开市场单日净回笼5946亿元，资金利率多数下行。机构认为，“反内卷”政策预期降温，资金面延续宽松资产荒延续，债市或将逐步回归基本面交易，当前利率继续调整空间整体有限。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.89%报116.350，10年期主力合约跌0.30%报107.950，5年期主力合约跌0.15%报105.590，2年期主力合约跌0.04%报102.394。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.25BPs报1.88%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行2.15BPs报1.775%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行2.5BPs报2.0375%。

　　中证转债指数收盘上涨2.17%，报479点，成交金额833.21亿元。西子转债、强联转债、振华转债、恩捷转债、博瑞转债涨幅居前，分别涨16.33%、14.53%、11.97%、10.98%、9.65%。中陆转债、大元转债、东杰转债、天路转债、恒帅转债跌幅居前，分别跌8.00%、4.06%、3.51%、1.01%、0.89%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月4日，10年期美债收益率下跌5.6BPs至4.1607%，2年期美债收益率跌2.88BPs至3.5878%，20年期美债收益率跌4.41BPs，30年期美债收益率跌4.35BPs。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数延续下行，10年期日债收益率走低2.5BPs至1.58%，3年期和5年期日债收益率分别下行1.6BP和2.3BPs。

　　欧元区市场方面，当地时间9月4日，10年期法债收益率跌5BPs报3.489%，10年期德债收益率跌2.1BPs报2.716%，10年期意债收益率跌4.4BPs报3.567%，10年期西债收益率跌4.3BPs报3.301%。其他市场方面，10年期英债收益率跌2.8BPs报4.718%。

　　【一级市场】

　　进出口行1年期固息债“25进出06(增3)”中标利率为1.2905%，全场倍数4.04，边际倍数2.9。

　　财政部1年、30年期国债加权中标收益率分别为1.3485%、2.1139%，全场倍数分别为2.33、3.02，边际倍数分别为1.61、4.46。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，9月5日以固定利率、数量招标方式开展了1883亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1883亿元，中标量1883亿元。数据显示，当日7829亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5946亿元。

　　上日央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，9月5日中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。

　　数据显示，本周五将有1万亿元91天期买断式逆回购到期，这也意味着本月3个月期买断式逆回购等量续作。9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购和3000亿元MLF到期，业内人士分析，不排除后续超额续作的可能性。

　　Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.316%；7天期下行1.0BP报1.427%；14天期下行0.9BP报1.467%；1个月期上行0.1BP报1.52%。

　　【机构观点】

　　中信建投：截至8月末，利率债发行进度已经过半。综合来看，未来还有约4万亿元的利率债融资需要。这一数字较2024年同期的6.04万亿元较小，但考虑到近期债券市场波动较大，央行仍有望配合财政部债券发行节奏情况提供适时的流动性支持。

　　申万固收：9月资金面对信用债仍然有利，理财和场外基金负债端可能面临压力、对信用债的需求支撑不足，信用债ETF扩容下对需求仍有支撑但可能也相对有限，同时考虑到当前信用债的保护空间仍然不足，在债券压力释放并非完全充分的背景下，短期内信用债补跌可能延续，但利差调整的幅度可能相对可控，市场不确定因素较多的背景下，长端信用债的潜在压力可能更大。

　　国盛固收：9月债市将逐步呈现修复走势。随着非银仓位的持续下降，以及配置型机构仓位的提升，下一阶段股市对债市的压制或将逐步减弱。其次，“反内卷”政策预期降温，资金面延续宽松资产荒延续，债市或将逐步回归基本面交易。当前利率继续调整空间有限，10年和30年国债调整上限在1.8%和2.1%左右。(新华财经)