当前产蛋鸡存栏量处于历史高位，叠加新开产蛋鸡数量延续增长，而淘鸡速度相对偏缓，供给端压力持续施压蛋价。尽管梅雨季结束后，市场需求已呈现逐步回暖的迹象，且随着开学集采需求开启以及后续双节备货窗口期临近，需求端逐步进入季节性旺季，但需求端的改善力度，仍难以扭转当前整体供强需弱的市场格局。展望后市，在旺季逐步推进的过程中，蛋价存在阶段性止跌企稳的预期，不过受限于供给端的持续压力，其反弹幅度有限。值得关注的是，传统消费旺季临近之际，蛋价却依旧延续低迷走势，“旺季不旺”的局面已对养殖端信心造成打击，在持续亏损的压力下，后续有望推动加快淘鸡节奏。但蛋鸡养殖要真正步入去产能周期，需补栏放缓与淘鸡加速同步调整。由于当前产蛋鸡存栏基数偏高，即便去产能进度开启，供给端压力的实际缓解仍需经历较长时间。因此，中短期内蛋市仍将面临供大于求的现状，维持反弹沽空思路。而长期产能去化的具体进度，仍需持续跟踪观察。鸡蛋2511合约建议区间2800-3200点。鸡蛋2601合约建议区间3200-3500点。

　　产蛋鸡存栏维持高位，新开产蛋鸡延续增长，供给压力偏大，月初主产区均价一度跌破3元/斤。梅雨季过后，需求呈逐步回暖趋势，8月下旬学校开始集采，但需求增量难以抵消供给压力，现货蛋价短暂回暖后，再度走弱。受蛋价旺季不旺预期影响，近月主力做空期现升水，盘面持续下跌，击破3000点整数关口，在此过程中，近月期现升水被挤出，当前期现已近乎平水。

　　二、鸡蛋基本面分析

　　2.1

　　产蛋鸡存栏延续增长 供给压力短期难以改善

　　全国产蛋鸡7月存栏量为12.92亿只，环比增长0.22亿只，同比增加0.85亿只。截至8月22日，样本产区8月淘汰鸡周度均出栏量为47.3万只，较上月周均出栏量环比减少2.81万只。之前梅雨季，终端需求偏弱，养殖端迎来一轮集中淘汰。但7月蛋价迎来低位反弹，养殖端亏损缩小，看涨预期升温，淘鸡节奏逐步放缓。8月上旬，养殖端对旺季存有预期，淘汰积极性不高，随着需求逐步回暖，蛋价却持续低迷，养殖端看涨预期降温，8月下旬开始，淘鸡进度有所加快。

　　蛋鸡苗补栏后，4-5个月开始产蛋。由此推算，25年9月新开产蛋鸡多为25年4月至25年5月份补栏鸡苗。从蛋鸡苗月度出栏来看，25年4月至25年5月蛋鸡苗月度出栏分别为4704、4532万羽，环比小幅下降。25年一季度，养殖端在淡季预期下，补栏相对谨慎，二季度补栏积极性回暖，加之当前产蛋鸡存栏处于历史高位，淘鸡进度依然偏缓，供给压力短期难以改善。

　　2.2

　　旺季需求临近 下游拿货积极性尚可

　　截至8月25日，主销区样本点8月份周均销量5968.7吨，较7月份周均销量环比增长95.1吨。截至8月25日，生产环节可用库存天数为0.92天，较上月末增加0.36天。流通环境可用库存天数为1.08天，较上月末增加0.13天。出梅后，需求逐步回暖，开学集采期间，贸易商采购意愿提升，下游食品加工为迎接双节来临，低价补库积极性较高。由于今年中秋推迟至10月，25年三季度需求启动推迟，同比不及去年。

　　2.3

　　蛋价持续低迷 养殖亏损压力较大

　　截至8月25日，玉米现货均价2368.43元/吨，较上月末环比下跌35.59元/吨，豆粕现货均价3101.71元/吨，较上月末环比上涨128.57元/吨。月内，玉米小幅下行，豆粕小幅上涨，饲料原料价格整体窄幅波动。玉米从基本面来看，东北地区玉米价格呈稳中偏弱运行态势。产区贸易商当前库存普遍处于低位，其中货源偏少的贸易商多选择观望，将重心放在等待新粮上市上。需求端则受多重因素制约，一方面小麦的替代优势仍在，对玉米需求形成一定分流，另一方面进口玉米投放持续推进，补充了市场供给。在此背景下，用粮企业因手中仍有中长期订单支撑，对玉米仅维持刚需采购，整体市场购销活跃度偏差，玉米延续稳中偏弱的走势。 豆粕从基本面看，进口大豆到港量维持高位，周度压榨开机率保持相对稳定，豆粕产出充裕；下游饲料企业采购节奏平缓，养殖端需求暂无明显增量，豆粕库存延续累库趋势，市场去库压力仍存。

　　截至8月22日，养殖利润为-0.43元/斤，亏损较上月末扩大0.05元/斤。蛋价在需求逐步复苏阶段，依然持续低迷，亏损走扩。虽然蛋鸡养殖近几年处于盈利周期，养殖端抗跌能力较强，但今年养殖亏损幅度和亏损时长也处于近几年最高水平，在亏损压力下，后续有望推动产能去化，需观察养殖端的产能调控进度。

　　2.4

　　替代品价格低位运行 鸡蛋消费被压制

　　从消费的替代性关系上看，蔬菜、猪肉与鸡蛋的关联最强。截至2025年8月23日，寿光蔬菜价格指数为122.85点，较上月末上涨16.48点。生猪出栏均价13.68元/公斤，较上月末环比下跌0.33元/公斤。24年冬季在田蔬菜面积同比增加，叠加25年春季气候适宜，夏季蔬菜上市后，供给充裕。虽气候炎热，蔬菜需求增量，价格季节性回暖，但同比仍处于近几年的历史偏低位。猪肉受供给端压制，走势整体承压，同样面临“旺季不旺”的局面。替代品价格低迷，对鸡蛋消费形成压制。

　　当前产蛋鸡存栏处于历史高位，叠加新开产蛋鸡数量延续增长、淘鸡速度偏缓，供给端对蛋价的压力持续凸显。虽梅雨季结束后市场需求逐步回暖，且开学集采开启、双节备货窗口期临近，但需求改善仍难以扭转当前供强需弱的整体格局。展望后市，旺季推进过程中蛋价虽有阶段性止跌企稳预期，不过受供给端持续压力制约，反弹幅度有限。值得关注的是，传统消费旺季临近之际蛋价依旧低迷，“旺季不旺”的局面已明显打击养殖端看涨信心，在持续亏损的压力下，后续有望推动加快淘鸡进度。但蛋鸡养殖要真正步入去产能周期，需实现补栏放缓与淘鸡加速的同步调整，且当前产蛋鸡存栏基数偏高，即便开启去产能，供给端压力的实际缓解仍需较长时间。因此，中短期内蛋市仍将面临供大于求的现状，可维持反弹沽空思路，而长期产能去化的具体进度，仍需持续跟踪观察。鸡蛋2511合约建议区间2800-3200点。鸡蛋2601合约建议区间3200-3500点。