□本报记者 许予朋

　　9月3日，上海黄金交易所（以下简称“上金所”）发布通知，对黄金延期品种与白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行调整，并提示投资者做好风险防范工作。《中国银行保险报》记者注意到，这已是上金所年内第8次提示投资风险。

　　就在同一日，国际金价再创历史新高。数据显示，北京时间9月3日，COMEX（纽约商品交易所）黄金期货盘中一度达到3627美元/盎司，连续第7个交易日上涨，较年初涨超30%。国内金价也随之上浮，截至当日收盘，上海黄金交易所现货黄金（Au99.99）最高价突破810元/克；国内金饰每克破1056元。

　　如何看待本轮黄金行情？中信证券首席经济学家明明指出，受关税冲击、美国财政政策变化、地缘政治、央行购金等多重因素影响，4月以来，黄金市场形成了复杂的多空平衡。但随着一些重要因素发生变化，天平可能正在朝“多”方倾斜：一方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔年会上的表态意味着美联储的立场可能转向宽松，走出更加前置的降息路线，这会对金价上涨带来利好。另一方面，全球央行购金仍然是重要支撑。观察购金价值口径，目前全球央行购金资金仍在同比扩张。

　　当前形势下，多家金融机构持续看好黄金：瑞士银行已将2026年上半年国际金价目标价上调至3700美元/盎司；美国银行分析师预计，到2026年上半年国际金价可能触及4000美元/盎司；高位中性假设下，中信证券黄金价格六因子模型预期2025年底黄金价格有望超过3730美元/盎司。

　　值得关注的是，虽然市场普遍预测黄金仍处于震荡上行通道，但在当下投资黄金依然面临“追高风险”。广发期货发布观点称，目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现“预期强化—独立性受挫”的双重特征，对美元指数形成打压。尽管美股风险偏好上升，但是机构投资者对贵金属的配置需求依然持续增加，这使得金价不断抬升。目前，多头力量或驱动金价涨至3500美元以上，但若美国经济数据表现改善，仍可能打压宽松预期并使金价利多出尽，因此投资者需谨慎单边追多。

　　东方金诚研究发展部副总监瞿瑞、高级副总监白雪认为，对于投资者来说，目前黄金依然具有较好的投资机会。不过在金价不断创新高的背景下，需要注意“追高风险”。各种突发消息如宏观经济数据、美元指数的大幅变化、地缘政治局势突变、美联储货币政策（降息节奏、幅度等）与市场的预期差等，均可能引发市场情绪波动，进而导致金价出现震荡或回调。

　　根据上金所最新通知，自2025年9月5日（星期五）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金水平从13%调整为14%，下一交易日起涨跌幅度限制从12%调整为13%；Ag（T+D）合约的保证金水平从16%调整为17%，下一交易日起涨跌幅度限制从15%调整为16%。各会员需增强风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。