在经历夏季的平静之后，货币市场的对冲成本再次上升，交易员们正在为周五即将公布的美国就业报告可能引发的更大价格波动提前布局。

　　周四，欧元兑美元的一日隐含波动率升至6月以来的最高水平，并有望创下自4月以来的最强收盘水平。这一波动率跳升反映出非农就业数据的重要性——交易员需要借此来判断美联储的下一步行动。在美联储主席鲍威尔上月的讲话中，他曾表示，“就业的下行风险正在上升”。而周三公布的数据则显示，美国7月职位空缺降至10个月低点，这使得周五的非农就业报告更受关注。如果周五公布的就业数据表现疲软，可能会助长市场对美联储更大幅度降息的押注，从而推动美元走软。

　　 Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad表示：“8月非农就业报告将决定市场是否会开始计入美联储在9月17日降息50个基点的预期，而当前市场定价仅为降息25个基点。”

　　英镑也在吸引对冲需求。三个月期的相对对冲成本升至1月以来最高水平，交易员们正为英国财政大臣里夫斯将在11月26日公布预算前后的潜在市场波动做准备。德意志银行分析师George Saravelos表示，全球对财政政策的担忧正在制造一场“完美风暴”，推高收益率并拖累英镑走弱。

　　非农就业数据并非唯一驱动因素。本周，衡量十国集团(G10)货币整体预期波动的指标升至一个月高点。风险因素接踵而至，从英国财政担忧、法国政治动荡，到地缘紧张局势、一系列央行会议，以及对美联储独立性的担忧。

　　周四，欧元的一周波动率升至两个月高点，这一期限正好覆盖了下周的欧洲央行会议和美国8月CPI数据。尽管外界普遍预计欧洲央行不会在下周会议上调整政策，但此前政策制定者的表态为加息敞开了大门，因此前瞻指引仍至关重要。而美国8月CPI数据、加上本周五的非农就业报告，可能将决定美联储本月政策会议的基调。