人间朝暮，叶落凉秋，眨眼间秋天到来。当前尿素市场正处于供需格局调整与出口政策博弈的关键阶段。在产能持续扩张、国内需求疲软与出口政策多变的背景下，市场价格呈现低位震荡特征。目前市场多空博弈明显，看涨观点认为秋季备肥、出口增加、日产下降等因素可能推动价格上涨，谨慎观点指出在保供稳价之下，供需矛盾持续存在，市场缺乏上涨基础。

　　截止9月4日，国内尿素市场展现隐形下移特征，部分工厂收单不足之下慢慢下调报盘，贸易商出货意愿增强，主流区域市场价格到1700元/吨附近。关于印标的消息仍在传播，据了解可能价格水平要低于前一次招标，较为关键的便是数量以及国内参与情况。而供应、需求、以及出口仍是主导市场的关键。

　　供应端：产能扩张与库存压力并存

　　对于国内尿素市场而言，供需失衡格局首要源头还是来自于新增产能的释放，近几年间，各地产能陆续上马，供应能力显著增强，比如25年上半年间，多数时候日产维持20万吨以上。从区域分布看，新增产能集中于煤制工艺，进一步强化了煤头尿素的主导地位。当前企业库存处于近五年高位，截至9月初，全国尿素企业库存总量仍超100万吨，较去年同期增长超300%。高库存不仅压制了价格上行空间，也加剧了市场对供应过剩的担忧。尽管9月后秋季备肥可能带动部分库存转移，但若出口政策未显著放松，累库风险仍将持续。

　　需求端：季节性波动疲软

　　首先从近两年的农业市场来看，旺季不旺，反季节特征明显，虽然上半年整体需求大旺季背景之下，需求同比有增长表现，但进入下半年，需求季节性疲软，下游及终端农户备货积极性减弱。工业需求方面，板材、三聚氰胺等行业受终端房地产市场低迷拖累，开工率不足，对尿素的刚性需求减少。复合肥企业虽按需采购，但成品库存偏高，原料采购节奏放缓。此外，环保政策趋严也限制了部分工业用户的生产规模，进一步削弱了工业需求对价格的支撑作用。

　　出口市场：政策主导与国际博弈

　　印度作为全球最大尿素进口国，其招标动态对国际市场影响显著。2025年8月，印度发布尿素招标计划，采购量200万吨，最低报价530美元/吨CFR，较2024年底上涨51%。若中国恢复对印出口，国际价格联动或推动国内出口量增加。近期新一轮印度招标的消息在市场发酵，虽然价格要低于530美金水平，但数量以及国内供给量仍存预期，当前政策尚未明确放松对印供货限制，出口市场仍存不确定性。

　　当前尿素市场呈现“供应充裕、需求疲软、出口政策主导”的特征。短期内，期货市场情绪受出口传闻影响波动，但实际内需未现规模性释放，价格波动空间受限。