行情表现

日内消息

　　下游需求暂未看到明显改善，纸浆港口库存整体小幅去库

　　截止2025年9月4日，中国纸浆主流港口样本库存量：206.6万吨，较上期去库1.8万吨，环比下降0.9%，库存量在本周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的走势，港内出货速度较前期略有下降，港内针叶浆数量相对占比较多。本周期常熟港库存呈现去库的趋势，周内出货数量接近9万吨。本周期其余港口库存维持小区间范围波动。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。(隆众资讯)

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月4日山东地区纸浆现货价格报价5720.00元/吨，相较于期货主力价格（5052.00元/吨）升水668.00元/吨。

　　8月29日纸浆库存录得237815.00吨，较上一交易日减少3282.00吨。

机构观点

　　南华期货：纸浆震荡盘整

　　【盘面回顾】上周主力合约收盘于5050（+8）。

　　【现货价格】周度来看，山东银星报价5720元/吨（+0），山东俄针报价5200元/吨（+0），山东金鱼报价4200元/吨（+0）。

　　【港口库存】8.29更新， 208.4万吨（-4.8）

　　【核心逻辑】上周期现联动走弱，阔叶浆价格走强。针阔价差持续收敛。国外宏观的降息预期，海外阔叶浆涨价等利多因素目前来看都在让位于基本面偏弱的现实端。港口库存的高位运行，下游需求的旺季不旺，下游企业的高库存，使得阔叶浆的外盘涨价难以传导。全球纸浆发运量来看，今年发运量处于历史高位。发运至西欧，北美的量出于同期低位，而至中国的量也远高于去年同期。相比之下，下游四大纸的产量上看，白卡纸与铜版纸若于去年同期，生活用纸产量较高，而双胶纸的产量略高于去年同期。再看消费端，除去生活用纸的消费高于往年之前，其余都不及去年的量。供需的矛盾尚未解决。盘面有止跌企稳的迹象，但向上驱动也想对有限，观望为主。若01合约2次探底，则轻仓试多，破前低止损。

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