行情表现

日内消息

　　1、光大期货：焦煤五连跌，下方支撑在哪里？

　　焦煤继续下行，主力合约2601盘中跌破1100整数关口。近期现货价格有所松动，高价煤种开始回调，下游采买偏向谨慎，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行，下方寻找支撑。关注9月3日之后京津冀周边钢厂复产情况。现货价格短期弱势，山西临汾地区肥煤(A11、S0.5、G95)下调25元至出厂价1400元/吨。蒙煤市场偏弱运行，甘其毛都口岸蒙5#原煤906元/吨跌14；蒙3#精煤1068元/吨，较上期下跌4元/吨。供给端部分矿点出货不畅，一方面在于7月以来的各炼焦煤矿山开始核查“超产”，另一方面9月安全生产要求或趋严，前期矿端事故导致相关企业暂停生产，尚未恢复。短期需求好转有限。据Mysteel，山东焦企自8月16日至9月3日执行的限产，已于9月3日12时起陆续恢复生产。前期山东焦企整体限产幅度30%-50%，当前山东地区整体开工率为68.61%，较上期下降7.53%。因为焦炭提降预期，下游焦企对原料煤采购偏谨慎，另外钢厂利润明显压缩，企业生产多以刚需采购为主。

　　2、9月4日蒙古国ER公司1.28万吨炼焦煤全部成交

　　9月4日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价800元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格825元/吨，较昨日下跌15元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后90天内，最后供应日期为2025年12月3日。(Mysteel)

机构观点

　　南华期货：焦煤焦炭向下寻找支撑

　　【信息整理】

　　1. 本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2971元/吨，周环比上调8元/吨，与9月3日当前普方坯出厂价格2950元/吨相比，钢厂平均亏损21元/吨。

　　2. Mysteel统计314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.6%，环比减0.94%；精煤日产25.2万吨，环比减0.7万吨；精煤库存286.2万吨，环比减3.3万吨。

　　【南华观点】前期减产的焦企陆续接到复产消息，焦炭供需缺口有望收窄。即期焦化利润良好，钢厂或于近期开启1轮提降，当前焦炭盘面计价1-2轮提降，考虑到市场普遍预期焦炭现货3轮提降，短期盘面或仍有下探空间。焦企因提降预期对焦煤谨慎补库，焦煤库存结构恶化，供需结构趋于宽松，但考虑到焦煤矿山开工仍在低位，短期焦煤过剩问题并不严重。且“反内卷”政策细节仍未出台，不排除宏观情绪反复的可能，不建议将焦煤作为黑色空配，后续关注国庆节前补库对焦煤上游库存的消化作用。操作上，考虑到焦炭后续仍有提降压力，产业可视情况参与卖出套保。

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