【降息预期与基金持仓】年内降息预期继续升温。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为3.4%，降息25个基点的概率为96.6%；美联储10月维持利率不变的概率为1.6%，累计降息25个基点的概率为46.8%，累计降息50个基点的概率51.6%；美联储12月维持利率不变的概率0.3%，累计降息25个基点的概率为9.4%，累计降息50个基点的概率为47.6%，累计降息75个基点的概率为42.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少6.3吨至984.26吨；iShares白银ETF持仓减少85.1吨至15281.4吨。库存方面，SHFE银库存日增11.8吨至1227吨；截止8月29日当周的SGX白银库存周增1.7吨至1283.6吨。

　　【本周关注】本周数据密集，重点关注周五美非农就业报告、周四“小非农”ADP就业数据预热、以及周四服务业PMI等数据。事件方面，周四23：30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话；周五07：00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线伦敦金银周线继续收大阳柱，预示偏强格局。伦敦金在已站上3500阻力，已可进一步看高至3700。伦敦银已突破39.5-40整数关口阻力，下一目标位上抬至44-45区域。短线关注经济数据波动对贵金属价格的扰动。操作上仍维持回调做多思路，前多则继续持有。

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