【南华观点】隔夜油价拉升，主要受地缘因素影响，胡塞武装称袭击红海北部“ScarletRay”号油轮，并将升级对以色列的军事袭击与航运封锁。消息引发原油盘中走强，尽管船舶管理方随后澄清油轮未受损且仍可控，但原油未修复情绪溢价，短暂调整后继续拉升。近期原油整体震荡偏弱，延续7月以来横盘震荡格局，总体基调偏弱势，当前运行于震荡区间下沿附近，该位置为中期走势分水岭，需警惕回踩关键支撑及关注支撑有效性。当前多空僵持、矛盾积累，暂未激化，需等待关键事件落地或预期清晰才会明确方向。9月关键节点中，美国劳动节后需求季节性下滑为确定性利空，炼厂检修与汽油需求回落将持续至明年初；OPEC+会议、俄乌谈判、美联储议息会议等则存不确定性，其中OPEC+若暂停增产或短线提振情绪，但难改需求下滑下的供求失衡风险。基本面利空导向明确，中国炼厂开工或见顶、库存达标致采购潮结束，叠加OPEC+前期增产，需求拐点临近下供应过剩风险将放大。短期原油暂无新驱动，盘面受基本面压制，三大逻辑中性偏空，需持续跟踪9月事件与俄乌局势，警惕下行风险。

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