2025年09月01日，招商期货发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，美联储降息预期增加，贵金属价格上行。

　　报告摘要如下： 市场表现：上周五贵金属价格冲高，继续发酵特朗普与美联储官员博弈。 基本面：美国联邦巡回上诉法院判决特朗普对等关税违法，要求下级法院重审；美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，符合预期，关税冲击尚且可控；旧金山联储主席戴利称美联储将很快降息，由关税引发的通胀可能只是暂时的，短期美债收益率跌至日内低点。国内黄金ETF资金小幅流入，COMEX黄金库存1205吨，增加6吨；上期所黄金库存39吨，增加2；伦敦7月黄金库存8774吨；上期所白银库存1195吨，增加17吨，金交所白银库存上周库存1281吨，减少5吨，COMEX白银库存16086吨，增加177吨；伦敦7月白银库存增加408吨至24196吨；印度7月白银进口约340吨左右。全球最大白银etf--iShares持有量为15310吨，减少22。 交易策略：美联储独立性受质疑，去美元化逻辑未变，美联储降息概率大增，建议黄金做多；白银再次跟随黄金大涨，随着进入美国关键矿物名单，面临增加关税威胁，短线存在做多机会。