广济药业(000952)：受益VB2和VB6涨价业绩拐点弹性巨大

　　面临业绩拐点，弹性巨大的小市值细分行业龙头。2014年7月，公司大股东由武穴国资委变更为湖北省国资委下属的长投集团，管理层已经基本完成换血。公司作为VB2和VB6行业的龙头，受益于这两个品种景气度提升，产品价格快速上涨，以及玉米跌价成本下降，2015Q3已经实现单季盈亏平衡，预计2015Q4将实现净利润3500万左右，2015全年实现扭亏。若定增顺利完成，将节省财务费用接近3000万，2016年预计将实现2-3亿净利润。

　　VB2(核黄素)价格快速上涨，公司充分受益。VB2对人体不可或缺，主要用于饲料和食品添加剂。VB2的价格自2015Q3起大幅上涨，1-7月基本维持在125元/千克，9月份达到150元/千克，截至12月7日已上涨至195元/千克，较上半年上涨56%。从供给格局来看，行业已经形成寡头垄断格局，公司具备全球最大的VB2产能(4800吨)，而BASF为1500吨，DSM为2000吨，国内其他企业不具备出口能力。另外，近期玉米价格下跌，进一步拉大了VB2的利润空间。