【导语】7月国内棕榈油进口量环比显著下降，8月到港节奏放缓，国内现货市场出货压力有限，对基差形成支撑并逐步止跌企稳。进入9月，在宏观氛围好转和产地基本面偏强的带动下，进口成本支撑增强，叠加国内节前备货需求启动，基差有望逐步回升，预计9月棕榈油现货均价重心继续上移。

　　7月我国棕榈油进口量环比明显下降。根据海关总署数据，当月棕榈油产品(包括液油与硬脂)总进口量为25.28万吨，环比减少38.46%。预计8月进口量约为27万吨，仍处于近两年来的较低水平。当前国内进口利润持续倒挂，叠加终端需求疲软，抑制进口商买船意愿。

　　库存趋稳，基差持坚

　　年内我国棕榈油市场整体呈现供需两弱的格局，下游多以刚需补库为主，月度表观消费量维持在20万吨左右水平。6月份因进口量大幅增加，导致库存快速累积。进入7-8月，随着到港进度放缓，棕榈油库存止升趋稳，全月多数时间维持在55万-60万吨区间。据卓创资讯监测，截至8月22日，棕榈油(含工棕)港口库存约55万吨，环比下降2.15%。

　　由于当前国内供应及出货压力总体可控，8月24度棕榈油现货基差逐步止跌企稳，华南地区现货基差参考P2601-50元/吨，进一步下行空间有限。此外，受产地基本面因素提振，市场看涨情绪较浓，部分区域持货商存在惜售心理，亦对价格形成支撑。

　　预计9月棕榈油价格先跌后涨，均价上涨

　　当前棕榈油市场缺乏新增利多驱动，需警惕月内利多出尽可能引发的阶段性回调，但产地基本面支撑，预计价格回调空间有限。另外，市场消息称美联储可能在9月17日的议息会议上宣布下调联邦基金利率25个基点，若落地，宏观情绪有望提振大宗商品市场。在产地基本面和宏观市场支撑下，预计进口成本延续高位。国内方面，9月到港环比或减少，供应端存在收紧可能，叠加中秋、国庆双节备货启动，终端消费逐步回暖，库存压力有望缓解，并带动现货基差走强。预计9月国内24度棕榈油现货均价在9400-9800元/吨之间波动，月均价为9690元/吨，环比涨幅约4%。

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