玉米:季节性压力仍存，但低位有支撑。

　　8月27日(周三)，南非政府作物预测委员会(CEC)表示，与上一年度节相比，南非2024/2025年度玉米收成将增加23%。据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月22日，北方四港玉米库存共计127.2万吨，周环比减少23.9万吨；当周北方四港下海量共计27.1万吨，周环比减少5.80万吨。8月28日北港收购价价为700容重15水分价格为2210-2240元/吨，价格稳定，华北产区玉米继续回落。进口玉米和国产玉米拍卖，华北玉米现货也回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小。

　　中储粮网近日发布公告称，定于8月29日组织进口玉米(转基因-择期提货)竞价销售专场，竞价销售品种为产地为美国的进口玉米，生产年限为2021、2022、2020年，竞价销售数量为191168吨。玉米供应转向新季且持续宽松，下游需求偏弱，小麦替代优势明显，现货仍有回落可能；但中国仍未采购美国玉米。目前国内玉米价格走势不一，除南方销区港口报价随期货价格上调外，东北深加工、华北深加工及北方港口均有不同幅度下调。新季玉米目前天气基本正常，高温可能弥补前期播种延迟的影响，新粮上市正常，同时国外玉米供应宽松，新季玉米总体供应宽松。旧作去库带来不确定性，但春玉米陆续补充市场，价格震荡偏弱；新作集中上市阶段仍有下跌预期。但长期看，由于国内玉米结转库存偏低，再加上国家控制国外玉米高粱大麦及DDGS等饲料进口，导致未来市场对年度偏紧的预期支撑远月合约。新季玉米产量有望高位，供给端偏宽松。

　　今年黑龙江地区部分大豆改种玉米，改种比例大概在5%～10%，吉林地区西部存在少量改种花生、大豆现象，新疆、西南等产区玉米面积继续有所增长，整体看全国玉米播种面积继续增加，产量有望处于高位。种植成本方面，地租较去年明显下降，幅度在20%～30%，种植成本核算到黑龙江地区干粮成本在2000-2050元/吨，到锦州港口的话就是2150-2200元/吨。替代品方面，进口端依然收紧，国内小麦小幅度减产，玉米替代量和往年相差不大，维持在均值2000万吨附近。不过在价格方面，进口玉米、高粱、大麦等还是有价格优势，据南方港口最新数据显示，进口玉米到港价为2050元/吨，美高粱价格为2002元/吨(3%关税)，乌克兰大麦价格为2205元/吨。

　　根据美国农业部8月报告，中国玉米期末库存数据：2023/24,2024/25,2025/26年度分别为：2.11亿吨，1.94亿吨，1.78亿吨。由于国内玉米库存一直是不公布数据，所以美国农业部数据仅供参考。但由此可见国内玉米库存肯定是呈下降趋势，所以对玉米期货合约在低位有支撑。总体看，国内及全球玉米产量处于高位，需求端没有增量，反而是因为生猪减存栏有减量预期，整体运行还是偏弱一些。但国内结转库存降低，再加上国内控制玉米及其它饲料粮进口导致国内玉米低位有支撑。估计未来新季玉米价格将呈区间震荡的可能性较大。

　　操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛策略，勿追涨杀跌。

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