宏观方面：美国总统特朗普当地时间8月11日已签署行政令，将对中国的关税暂停措施再延长90天。关税不确定性消散，市场情绪升温。美国财长贝森特表示，对美联储9月会议感到乐观，有50个基点降息的可能，可能会连续进行一系列降息操作。

　　镍矿方面：矿端价格小幅松动，菲律宾矿山多处装船出货阶段，中期供给宽松压制盘面上方空间。

　　镍铁方面：反内卷的政策预期下，钢厂利润有所好转，对镍铁的压价心态放缓。供应端印尼维持相对高产，镍铁价格小幅上涨。八月不锈钢排产基本持平，供应高位下，预计镍铁涨幅有限。

　　硫酸镍方面:下游需求疲软，三元前驱体产量环比下降，硫酸镍价格在七月中下旬走低。乘联分会上调全年销量预测，汽车市场预计回暖，硫酸镍价格易涨。

　　不锈钢方面：宏观利好及成本推动，7月不锈钢价格震荡上涨。8月不锈钢排产月环比增加0.59%，中美关税暂停期限延长，市场情绪有所好转。但是下游需求仍处淡季，家电排产下降。生产心态好转，需求偏弱，价格上行承压。

　　操作建议：镍及不锈钢上行承压，关注“反内卷”的持续推进对供应端造成的减产。

　　七月镍及不锈钢走势震荡上涨，不锈钢涨势好于沪镍。7月中旬，工信部强调‘钢铁’等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。7月下旬，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，国家能源局综合司发布的促进煤炭供应平稳有序的通知引发市场关注。宏观政策利好推动，镍及不锈钢震荡上涨，但是月底情绪降温，价格略有回调。

　　二、镍基本面分析

　　镍矿方面：矿端价格小幅松动，菲律宾矿山多处装船出货阶段，中期供给宽松压制盘面上方空间。截至8月13日，菲律宾产红土镍矿（0.9%Ni）FOB价格为19.0美元/湿吨，与上月同期持平。菲律宾产红土镍矿（1.2%Ni）FOB价格为25.0美元/湿吨，较上月同期下降13.79%。菲律宾产红土镍矿（1.6%Ni）FOB价格为52.0美元/湿吨，较上月同期下降7.14%。印尼红土镍矿（1.6%Ni）CIF价为50.57美元/湿吨,较上月同期下降1.65%;印尼红土镍矿（1.8%Ni）CIF价为57.41美元/湿吨,较上月同期下降1.39%。

　　镍铁方面：7月样本钢厂不锈钢产量环比下降，反内卷的政策预期下，钢厂利润有所好转。钢厂对镍铁的压价心态放缓，供应端印尼维持相对高产，镍铁价格小幅上涨。截至8月13日，福建npi(7%≤Ni≤13%)到厂价格为920元/镍，较上月同期增加1.66%；江苏npi(7%≤Ni≤13%)到厂价格为935元/镍，较上月同期增加2.19%。印尼主要港口至中国主要港口npi（13%＞Ni＞10%）FOB价格为111.0美元/镍，较上月同期增加1.83%。7月，国内主产区江苏镍生铁金属产量为0.257万吨，较上月同期增加75.55%；国内主产区山东镍生铁金属产量为0.7247万吨，较上月同期下降3.33%；国内主产区内蒙镍生铁金属产量为0.038万吨，较上月同期下降11.21%。

　　精炼镍方面：宏观情绪提振镍价，供应仍处于宽松状态。截至8月13日，金川电解镍市场价为124870元/吨，较上月同期增加1.56%；博峰电积镍市场价为122670.0元/吨，较上月同期增加1.51%。诺里尔斯克电积镍市场价为123270元/吨，较上月同期增加1.50%。BHP镍豆市场价为125320元/吨，较上月同期增加4.43%。七月样本企业运行产能有所增加，精炼镍产量为36151.0吨，较上月同期增加4.74%。

　　硫酸镍方面：下游需求疲软，三元前驱体产量环比下降，硫酸镍价格在七月中下旬走低。乘联分会上调全年销量预测，汽车市场预计回暖，硫酸镍价格易涨。7月，精硫酸镍企业产能利用率为83.09%，较上月末下降10.87个百分点。精硫酸镍样本企业硫酸镍金属产量为31355.4吨，较上月末增加3.59%。截至8月13日,电池级硫酸镍市场价为27000元/吨，较上月同期增加1.89%；电镀级硫酸镍市场价为28250元/吨，较上月同期持平。

　　整体看，镍价回归基本面，下游需求偏弱，价格上行承压。

　　三、不锈钢基本面分析

　　供应方面，生产心态好转，八月排产略有增加。据Mysteel统计，2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量321.08万吨，月环比减少8.08万吨，同比减少2.95%，其中：200系94.1万吨，月环比减少4.83万吨；300系169.81万吨，月环比减少4.59万吨；400系57.17万吨，月环比增加1.34万吨。8月排产322.98万吨，月环比增加0.59%，同比减少3.85%，其中：200系96.7万吨，月环比增加2.76%；300系169.83万吨，月环比增加0.01%；400系56.45万吨，月环比减少1.26%。

　　库存连续五周去库，目前低于去年同期。8月14日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总 库存107.89万吨，周环比下降2.48%。其中冷轧不锈钢库存总量61.07万吨，周环比下降1.93%，热轧不锈钢 库存总量46.82万吨，周环比下降3.19%。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。

　　综上，生产心态好转，下游需求偏弱，价格上行承压，关注“反内卷”的持续推进对供应端造成的减产。

　　四、现货数据纵览

　　写作日期：2025年8月14日